作家：kangins

资料显示，建工转债信用级别为“AA+”，债券期限6年（第一年0.40%，第二年0.60%，第三年1.00%，第四年2.00%，第五年3.20%，第六年3.60%。），对应正股名重庆建工，正股最新价为2.26元，转股开始日为2020年6月29日，转股价为4.26元。

资料显示，华安转债信用级别为“AAA”，债券期限6年（票面利率：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年0.80%、第五年1.50%、第六年2.00%。），对应正股名华安证券，正股最新价为4.55元，转股开始日为2020年9月18日，转股价为5.92元。

东说念主在牢中坐，财从天上飞！

于今还在牢房中的许家印，万万莫得念念到我方还被我方实控的公司进行极限追偿！

8月5日，中国恒大发布公告，公司寻求向包括许家印在内的七名被告凭据其宣称为误报的，自2017年12月31日至2020年12月31日止的各财政年度的财务报表所支付的股息及薪金共约60亿好意思金（约合东说念主民币427亿）。

凭据公告：

1、实控东说念主许家印、前行政总裁夏海钧及前首席财务官潘大荣三东说念主于3月22日即被恒大告状追偿；

2、追偿经过中又加入了丁玉梅女士以及三间关联外洋实体；

3、上述波及东说念主员及实体均已在60亿好意思金的规模被被取舍禁制令，限制联系东说念主员各自处理。

这份公告或将蹂躏多项记载：

1、蹂躏在离岸中心等外洋避税天国配置实体然后通过控股/合同等式样已毕对国内实体名堂公司的适度从而达到闪避资金流和财产保护的首个尝试，要是追偿见效，将对一众面前堕入流动性（债务）危境、正在进行债务重组且实控主体在外洋的房企是一个极大漂泊；

2、恒大清盘东说念主对实控东说念主及中枢高管的外洋极限追偿，未必认真打响债权东说念主抢食中分许家印财产的飞腾。

01 恒大债权东说念主的近况

自恒大21年9月爆发流动性危境以来，一众恒大债权东说念主的心就系在了峭壁边上，一方面密切体恤恒大保交楼及偿债的进程，一边通过法律或维权的式样推动各自债权的奉赵，可谓：

八仙过海，宏图大展！

关联词与债权东说念主用功的程度比较，显着效果上是比较惨淡的。恒大债权东说念主一共波及：

1、保交楼的群体：恒大住房购买东说念主，该群体现在来看应当是属于整个恒大债权东说念主中最值得宽解的一个群体，除了工夫外，屋子是一定会请托的，毕竟只保交楼属于国度计策，烂尾楼也和会过多边幅样领导新资金注入周转；

2、银行债权东说念主群体：凭据恒大最新线路的财报数据露馅，恒大资产1.7万亿，欠债2.4万亿，净资产-7000亿。同期，鉴于恒大资产大部分为银行等金融机构提供的借款提供典质担保，在面前房产行情低迷的同期，其资不抵债的情况尤甚，关联词亦然借款保险水平除保交楼外最高的一个群体；

3、恒大钞票群体：恒大钞票在完成兑付24期后住手兑付，据公开信息露馅，已兑付金额约90亿左右，还剩余340亿未完成兑付，波及群体中，金额在15万元以下的基本完周全额兑付，金额跳跃50万或以上的，面前的兑付比例在10-20%左右，后续还有兑付些许？这一效果野蛮率跟许家印因坐法接管入款罪的效果密切挂钩！

4、债券等信用类债权群体：恒大的主体资产在境内、而中国恒大手脚境内大部分主体资产处所项操办控股股东享有收益及骨子适度权，同期恒大的大部分资产又齐是典质给境内的银行等金融机构，面前在剩余资产的分拨上处于不利地位，关联词手脚中国恒大清盘东说念主却在主导着中国恒大上市主体的运作，在资产上但愿达到：越快、越多地中分到恒大的财产，这方面与面前国内包括银行等金融机构在积极输血恒大保交楼酿成显著的反差。

02 抢食许家印

2024年1月29日，跟着香港高院对恒大清盘令的发号枪声响起，秃鹰们启动集体扑向恒大：

分秒必争

一刻也不徬徨，唯恐下手晚了，或许渣渣齐莫得了：

1、3月1日，“许家印香港5亿豪宅被收受东说念主挂牌出售”；

2、2月27日，许家印前妻丁玉梅入禀香港高院向小女儿许腾鹤追债跳跃10亿港币；

……

债权东说念主急，恒大骨子适度东说念主家眷也急。

为什么心焦？

毕竟恒大的中枢资产主要在境内，在国内面前全力保交楼之际，这些境外债券抓有东说念主显着是无法染指上的，因此拼许家印的境外资产则成了两边抢食的焦点，这依然过中，两方聚焦的点在于：

谁能多分少量？谁少分少量?

而抢食的关节：

速率\主导权

手脚恒大的外洋债权东说念主主导的清盘东说念主来说，显着，在清盘能力地推动经过中的主导权上具备中枢上风：

1、在中国恒大被香港高院颁布清盘令只是才过了18天（包括传统的中国春节假期在内），就筹商向恒大前核数师—普华永说念提潜在的诉讼进行追偿，波及金额5641.46亿，或参照安隐痛件的补偿，显着这是一宗足以蹂躏寰球记载的补偿，从而大幅普及清盘东说念主的受偿率；

2、此番对许家印、夏海钧、潘大荣、丁女士及许家印关联三家主体发起的追偿，波及的资产包括：

（1）中国恒大向许家印分成，据不统统统计，自2009年上市以来，中国恒大累计分成733.86亿，按许家印老婆占7成来算，累计波及金融跳跃500亿元，占比68.54%；

（2）地产界“打工天子”夏海钧，据不统统统计，2008年-2020年的13年间，夏海钧共计从中国恒大赢得16.38亿元的收入，其中在2017得，其以2.7亿年薪居福布斯《香港上市中资股CEO薪酬榜》榜首；

（3）不异是夏海钧，在2021年8月11日，永诀在恒大物业和恒大汽车上减抓套现悉数1.16亿港元；

……

手脚许家印的前妻丁玉梅女士及境外实操主体来说，显着，在抢食的速率和精确度上具备中枢上风：

1、2月27日，许家印前妻丁玉梅入禀香港高院向小女儿许腾鹤追债跳跃10亿港币；

2、通过成本腾挪，设定家眷相信走避对资金流的追索；

……

只不外在这依然过中，两者靠近的最大问题便是当事东说念主接踵被控而导致追偿成本和工夫的弗成控：

1、中枢东说念主物许家印已经于客岁9月底因涉嫌坐法接管入款罪被逮捕；

2、据财新9月23日报说念，一直离境的夏海钧也于客岁年中回到境内被联系部门适度，一同的还有前首席现实官潘大荣；

03 写在临了

“解铃东说念主还需系铃东说念主”。

本轮房地产行业流动性危境始自恒大，恒大债务危境若能见效化解，将对普及通盘行业的信心具有伏击的标杆性意旨，意味着中国房地产行业始自2021年下半年启动的行业危境将得到见效化解，而房地产行业的软着陆意味着中国经济具备再次开启一轮海潮壮阔的成长之路的可能。

面前，这一幕伴跟着房地产行业全盛时期的大戏在富贵之后，也终将阻隔，而这依然过中波折反复却值得其后东说念主细细试吃，毕竟：

莫得恒大的时间，惟有时间下的恒大！

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