对于珠海英搏尔电气股份有限公司 苦求向不特定对象刊行可调整公司债券   第二轮审核问询函的回复陈说  （2023 年度财务数据更新稿）     保荐东谈主（主承销商）     （住所：长春市生态大街 6666 号）       二〇二四年五月 深圳证券来回所：   左证深圳证券来回所（以下简称“深交所”或“贵所”）于 2023 年 7 月 25 日出 具的《对于珠海英搏尔电气股份有限公司苦求向不特定对象刊行可调整公司债券 的第二轮审核问询函》（审核函〔2023〕020120 号）（以下简称“审核问询函”） 的要求，珠海英搏尔电气股份有限公司（以下简称“英搏尔”“刊行东谈主”或“公司”） 会同东北证券股份有限公司（以下简称“保荐东谈主”）等干系方对干系问题进行了核 查和落实，对苦求材料进行了修改、补充。现对审核问询函的落实和召募评释书 的修改情况逐条书面回复，并提交贵所，请予审核。   评释： 搏尔电气股份有限公司创业板向不特定对象刊行可调整公司债券召募评释书》 （以下简称“召募评释书”）一致。触及召募评释书补充暴露或修改的内容已在募 集评释书及本回复陈说中以楷体加粗方式列示。 均因野心过程中的四舍五入所形成。  审核问询函所列问题                  黑体（加粗）  审核问询函所列问题的回复               宋体（不加粗）  触及对召募评释书等苦求文献的修改内容         楷体（加粗） 珠海英搏尔电气股份有限公司                                     向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说                                                          目          录 珠海英搏尔电气股份有限公司           向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 问题一    陈说期内，刊行东谈主归母净利润分别为 1,315.71 万元、4,684.07 万元、2,460.15 万元和-784.17 万元；非常常性损益净额分别 2,084.84 万元、3,352.48 万元、 常性损益后，刊行东谈主为亏空或微利。刊行东谈主最近两年经营行径产生的现款流量净 额为负。陈说期内，刊行东谈主应收账款、应收单子和应收款项融资共计分别为 行东谈主对威马汽车及雷丁汽车（含野马汽车）的应收账款单项计提坏账准备    请刊行东谈主补充评释：（1）陈说期内务府补助较高的合感性，是否和同业业 可比公司一致，是否具备可不时性，公司盈利才气是否对政府补助有紧要依赖； （2）勾搭公司市形势位及行业竞争情况，进一步评释公司后续是否有盈利改善预 期；（3）勾搭剔除前募资金后的资金持有及改日使用策动、盈利情况、现款流 及债务偿付策动等，进一步评释公司是否存在偿债风险，本次可转债后续还本付          （4）2022 年部分客户的应收账款单独计提坏账损失较高， 息是否存在紧要风险； 勾搭干系应收账款形成时刻、客户经营情况、甘休现在回款情况等，评释干系客 户应收账款减值计提依据及计提的充分严慎性；刊行东谈主蚁集在 2022 年计提大额 减值的原因及合感性，此前计提是否充分严慎；应收单子及应收款项融资的具体 组成，干系减值计提是否充分。    请刊行东谈主补充暴露上述干系风险。    请保荐东谈主和司帐师核查并发标明确宗旨。   【回复】    一、陈说期内务府补助较高的合感性，是否和同业业可比公司一致，是否具 备可不时性，公司盈利才气是否对政府补助有紧要依赖   （一）陈说期内务府补助较高的合感性    陈说期内，公司计入当期损益的政府补助明细组成如下表所示：       珠海英搏尔电气股份有限公司         向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说                                                         单元：万元 序号                     名堂                  2023 年       2022 年       2021 年      批）首期      珠海市 2020 年省级促进经济高质地发展专项资金（先进装备制造业      发展）       高新区 2020 年度市产业中枢和要害本领攻关标的名堂对接国度      （省）紧要科技专项配套名堂                       共计                    6,083.98     7,099.87     3,687.07       注：高性能电动汽车能源系统总成要害本领名堂金额为负数主要原因系该名堂 2023 年底经       广东省省级科技策动名堂验收评审，公司左证验收宗旨将部分资金返璧，并将说明的其他收       益给以冲减。          陈说期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别为 3,687.07 万元、7,099.87       万元和 6,083.98 万元，主要为与日常经营行径干系的政府补助，由上表可知：          陈说期内，国度、各省市为饱读舞新能源汽车行业发展，已矣汽车行业“弯谈 珠海英搏尔电气股份有限公司         向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 超车”及促进虚耗的办法，提供大批救援、缓助、饱读舞政策及补助，当地政府为 促进当地新能源汽车行业及零部件企业发展，亦提供了一定数目的救援政策及补 助；与此同期，公司亦取得了一定数目的政府补助，主要为公司所处新能源汽车 行业日常经营行径及公司不时进入研发干系的政府缓助、产业救援、奖励资金等。    陈说期内，公司政府补助及主要经营现象情况如下：                                                                单元：万元           名堂             2023 年              2022 年           2021 年 计入当期损益的政府补助金额              6,083.98             7,099.87         3,687.07 营业收入                      196,314.96          200,572.61        97,579.98 政府补助占营业收入比例                      3.10%            3.54%            3.78%    陈说期内，公司计入当期损益的政府补助金额占每年营业收入比例分别为    一方面，从占比上看，政府补助占营业收入比例较小。陈说期内，公司对政 府补助存在一定依赖性，主要系公司所处的新能源汽车行业已步入快速发展阶段， 阛阓竞争充分，以整车厂商为主导的产业坎坷游现在阶段以霸占阛阓份额为主； 另一方面，行业本领迭代迅速，公司需不时研发进入，公司合座经营限度不时上 升，但现阶段以霸占阛阓为主，盈利才气相对较弱，允洽行业发展阶段秉性，与 行业同类公司经营现象具有相似性，具有一定合感性。   （二）同业业可比公司情况    同业业可比公司大洋电机主营业务以建筑家居电机、起动机及发电机为主， 英威腾主营居品以变频器为主，政府补助情况不具有可比性。剔除大洋电机及英 威腾后，陈说期内，公司与同业业可比公司欣锐科技、威迈斯及精进电动最近三 年政府补助对比情况如下：                                                                单元：万元   公司             名堂             2023 年         2022 年         2021 年             计入损益政府补助              4,807.85        6,940.92       3,475.58  欣锐科技          营业收入             141,735.75      151,531.65      93,452.33           政府补助占营业收入比重                3.39%            4.58%        3.72% 珠海英搏尔电气股份有限公司         向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说   公司            名堂               2023 年       2022 年       2021 年            计入损益政府补助               8,437.51     5,537.52      3,804.89  威迈斯          营业收入               552,266.30   383,276.55   169,510.32          政府补助占营业收入比重                  1.53%       1.44%        2.24%            计入损益政府补助               2,630.42     5,589.17     3,102.13  精进电动         营业收入               86,623.91    102,068.29    73,631.82          政府补助占营业收入比重                  3.04%       5.48%        4.21% 同业业可比      计入损益政府补助               5,291.93     6,022.54     3,460.87  公司均值    政府补助占营业收入比重                  2.65%       3.83%        3.39%            计入损益政府补助               6,083.98      7,099.87     3,687.07   公司          营业收入               196,314.96   200,572.61    97,579.98          政府补助占营业收入比重                  3.10%       3.54%        3.78%    由上表可见，陈说期内，同业业可比公司计入损益政府补助的实足金额较高， 且 2022 年合座较上一年加多、2023 年合座较上一年下落，威迈斯受当地政府补 助推出周期影响，2023 年政府补助有所加多。除陈说期内受当地政府补助推出 周期影响，公司计入损益政府补助金额略高于部分同业业可比公司外，陈说期内 公司计入损益政府补助的实足金额较高且变化趋势与同业业可比公司不存在重 大各异。    左证上表数据，陈说期内，刊行东谈主计入损益政府补助占营业收入的比例与欣 锐科技较为接近，略高于威迈斯、略低于精进电动（2021 年、2022 年），与同 行业可比公司均值比拟，占比数据上合座不存在紧要各异。由于陈说期内各家公 司经营情况、业务布局和限度等存在各异，导致计入损益政府补助占营业收入的 比例存在少许坎坷各异，具体如下：    与威迈斯比拟：陈说期内，威迈斯主营业务以电源居品为主，驱动居品为辅， 万元和 552,266.30 万元。依托自身在产能限度、客户资源等方面的上风，威迈 斯电源业务快速增长，收入限度显耀高于刊行东谈主同期水平。在计入损益政府补助 实够数额进出不大的情况下，刊行东谈主计入损益政府补助占营业收入的比重即略高 珠海英搏尔电气股份有限公司    向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 于威迈斯。   与精进电动比拟：陈说期内，精进电动主营居品系电驱动系统，占收入比重 越过 75%，而驱动系统现在仍处于占领阛阓份额、业务限度爬坡阶段，因此精进 电动收入限度相对低于刊行东谈主。在计入损益政府补助实够数额进出不大的情况下， 刊行东谈主计入损益政府补助占营业收入的比重即略低于精进电动。   说七说八，一方面，陈说期内，公司政府补助的实足金额较高且呈现逐年上 升趋势与同业业可比公司不存在紧要各异，具有一致性；另一方面，公司计入损 益政府补助占营业收入比例数据与同业业可比公司均值比拟，不存在紧要各异， 何况，同业业可比公司经营情况及限度不同，因此占比数据略有坎坷各异具有合 感性。   （三）政府补助不时性   改日，在一段时刻内，政府补助具有一定不时性，具体原因如下： 景。国务院发布的《新能源汽车产业发展野心（2021-2035 年）》明确说起到 2025 年，纯电动乘用车新车平均电耗降至 12.0 千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售 量达到汽车新车销售总量的 20%左右，高度自动驾驶汽车已矣适度区域和特定场 景买卖化应用。到 2035 年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，寰球界限用车 全面电动化，高度自动驾驶汽车已矣限度化应用，有用促进节能减排水仁和社会 运行遵循的普及。 源、清洁能源船只，围绕新一代信息本领、新能源轿车等在内的要害界限，实施 先进制造业集群开展专项步履，栽植一批集群标杆，探索在集群中试点建造一批 翻新和寰球服务抽象体。 虚耗补贴、购置税减免等系列政策措施正放手推动方位新能源汽车产业的发展。 财政部、税务总局、工业和信息化部发布公告延续和优化新能源汽车车辆购置税 减免政策。我国现存的产业救援政策还是全面掩饰了新能源汽车产业的通盘人命 周期，这些政策的实施为新能源汽车产业的快速发展提供了坚实的基础和救援， 珠海英搏尔电气股份有限公司          向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 新能源汽车产业坎坷游企业正处于产能快速推广期。公司所处的新能源汽车能源 系统中枢零部件行业也将迎来阛阓快速发展的机遇。 工业想象才气普及、作事奖励等方面的补助。广东省、珠海市、山东省菏泽市、 各区政府，包括科技、工信、发改、东谈主社等部门每年左证当地产业发展政策及导 向推出饱读舞科技翻新、示范及产业化等一系列针对智能制造产业、计谋新兴产业、 高质地产业、改日产业的促进政策及补助并向全社会发布，公司左证干系政策， 勾搭自身经营情况，针对性地进行呈报并取得政府补助。 为保持公司居品具备中枢竞争力，公司在商酌开发方面不时进入，陈说期内，公 司研发进入占营业收入比例分别为 9.42%、7.37%和 7.42%。   说七说八，在改日一段时刻内，公司主营业务所处产业属于我国要点饱读舞并 救援发展的计谋性新兴产业，恒久受国度政策的放手救援，政府补助具有一定的 不时性。但公司改日赢得干系政府补助的具体金额，主要取决于当地宏不雅经济发 展、具体政策歪斜情况、干系财政资金救援安排等要素。   （四）公司盈利才气是否对政府补助有紧要依赖   报 告 期 内 ， 公 司 营 业 收 入 分 别 为 97,579.98 万 元 、 200,572.61 万 元 及 年，是国内少数具备新能源汽车能源系统自主研发、分娩才气的领军企业，领有 熟悉的能源系统惩处决策以及丰富的居品类型。   公司已达成与祯祥、上汽通用五菱、长安、奇瑞、江淮、长城、上汽大通、 东风、小鹏等车企的恒久配合；同期，公司的居品在电动工程机械、电动专用车 等界限赢得较为芜俚应用，新能源特种车界限孝敬的收入也大幅增长。因此，公 司不时盈利才气出现较大幅度的普及，2022 年若剔除威马汽车及雷丁汽车（含 野马汽车）单项计提 9,980.94 万元应收账款坏账准备的影响，约略揣摸 2022 年 公司净利润展望约为 1.08 亿元。   公司凭借雅致的本领研发才气，约束优化公司客户结构，普及居品阛阓竞争 力，在手订单不时加多，甘休 2023 年 3 月 31 日，刊行东谈主在手订单金额共计 18.10 珠海英搏尔电气股份有限公司      向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 亿元，同比增长 5.92%；甘休 2023 年 12 月 31 日，刊行东谈主在手订单金额共计 为公司改日营业收入和盈利才气的快速普及奠定坚实的基础。后续跟着募投名堂 的有用实施，公司将在现存客户基础上拓展包括 B、C 级车在内的更多车型，并 络续拓展客户、争取更多总成类居品订单，公司经营限度将进一步扩大，营业收 入将已矣较快增长。同期，跟着大批商品价钱及芯片等电子器件供应迟缓牢固， 原材料价钱波动要素迟缓缓解，公司约束鼓励降本增效，公司盈利才气有望稳步 普及。   说七说八，基于新能源汽车行业的快速发展，公司经营情况向好，跟着业务 限度不时扩大，改日政府补助对收入等经营事迹影响程度展望将络续下落，因此， 公司不存在对政府补助的紧要依赖。      二、勾搭公司市形势位及行业竞争情况，进一步评释公司后续是否有盈利改 善预期   （一）公司市形势位及行业竞争情况 公司居品矩阵丰富，领有阛阓先发上风   新能源汽车是电动化的代表，是已矣低碳绿色发展的进攻旅途之一，接受电 能替代化石燃料，不错已矣零排放，对于禁止碳排放和改善空气质地具有进攻意 义。   我国新能源汽车阛阓在近几年呈现出了繁茂的发展态势。据新华社报谈，我 国新能源汽车产销已连气儿 8 年位居全球第一，保持“快车谈”发展态势。   左证中国汽车工业协会数据，2022 年，我国新能源汽车产销分别达到 705.8 万辆和 688.7 万辆，同比增长 96.9%和 93.4%，但阛阓占有率仅达到 25.6%，潜 在阛阓空间庞杂。   左证中国汽车工业协会数据，2023 年，我国新能源汽车产销量分别为 958.7 万辆和 949.5 万辆，同比增长 35.8%和 37.9%。其中，功率相对较大的 B 级、C 级及以上司别乘用车销量分别为 233.7 万辆、116.0 万辆和 11.9 万辆，同比增 长 56.5%、73.2%和 160.5%，B 级、C 级及以上司别乘用车销量共计占同期新能 珠海英搏尔电气股份有限公司                    向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 源汽车销量的 38.08%，成为新能源汽车进攻的细分阛阓，并有望渐渐成为改日 新能源汽车阛阓发展的主流。           新能源汽车产量（万辆）                          新能源汽车销量（万辆）                        阛阓占有率 数据起源：中国汽车工业协会，公开数据整理。    现阶段，受益于政府政策的放手救援以及虚耗者阛阓理解的快速普及，新能 源汽车行业处于快速发延期。早期，我国的新能源汽车阛阓由于成本、本领等限 制，国内厂商主要在 A00、A0 级新能源汽车界限发力，高端阛阓则由特斯拉、 保时捷等国际品牌占据，而受众面最广的中端车型与同级别燃油车仍存在一定差 距，故阛阓结构合座呈“杠铃型”（具体指高端阛阓和低端阛阓车型新能源汽车 占比高，但 B、C 级中端车型占比较低）。因此，国内厂商在早期造车时更真贵 成本商量，对于本领先进性的要求较低。    跟着国内企业在电机、电控及电板等方面的本领不时冲突，A 级、A+级新能 源汽车正迟缓成为阛阓主流车型，阛阓结构正迟缓由“杠铃型”向“纺锤型”转 变，阛阓需求结构亦在发生变化。现阶段，新车型的推出不仅要在成本端可控， 还需要欢悦虚耗者对车型的性能需求，续航才气、电机树立、安全性及雄厚性等 均是进攻考量要素。左证乘用车阛阓信息联席会（以下简称“乘联会”）文书长 发布的数据，甘休 2023 年，我国新能源汽车渗入率情况如下： 珠海英搏尔电气股份有限公司              向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说                                       统计年份  车级       类型          传统燃油车     7.7%       3.1%     0.4%     0.2%     0.0%  A00 级          新能源汽车    92.3%       96.9%   99.6%    99.8%    100.00%          传统燃油车    95.1%       96.1%   88.9%    67.2%     42.0%  A0 级          新能源汽车     4.9%       3.9%    11.1%    32.8%     58.0%          传统燃油车    95.8%       96.8%   91.9%    82.4%     77.0%  A级          新能源汽车     4.2%       3.2%     8.1%    17.6%     23.0%          传统燃油车    97.5%       91.7%   79.5%    68.5%     60.0%  B级          新能源汽车     2.5%       8.3%    20.5%    31.5%     40.0%          传统燃油车    95.8%       95.5%   91.7%    82.2%     73.0%  C级          新能源汽车     4.2%       4.5%     8.3%    17.8%     27.0% 数据起源：公开数据整理。    据上表可见，在 A00 级汽车界限，新能源汽车已基本全面取代传统燃油汽 车，成为虚耗者的主流选拔，而 A 级及以上的车型潜在阛阓仍然庞杂，是现阶段 新能源汽车竞争的主要标的。   （1）在 A00 级新能源汽车界限    在 A00 级新能源汽车界限，公司领有雅致的阛阓占有率，与诸多头部企业 迟缓达成配合关系，公司合作念客户车型包括上汽通用五菱的五菱宏光 MINI-EV、 奇瑞冰淇淋、祯祥熊猫 mini、长安糯玉米等。左证干系公开信息纪录，以五菱宏 光 MINI-EV 为例，该系列 A00 级新能源汽车在 2020 年、2021 年、2022 年和 年居于电动车销量榜首；2022 年 5 月持重销售的 A00 级新能源汽车长安糯玉米 在 2022 年及 2023 年销售量分别为 7.03 万辆和 13.68 万辆；祯祥熊猫 mini 自   （2）在 A0 级及以上的新能源汽车界限    在 A0 级及以上的新能源汽车界限，公司依托多年的本领研发积蓄所开发出 的“集成芯”系列电驱动总成具备雅致的阛阓竞争上风。“集成芯”驱动总成（三 合一）勾搭公司第三代电源总成（三合一），不错纯真已矣各式规格型号的宇宙 珠海英搏尔电气股份有限公司           向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 一及以上多合一组合，允洽行业降本增效的“All In One”发展趋势。驱动系统多 合一集成进一步减小体积、质地和提高功率密度，并概况通过居品上风带给车企 如下优化：   ①多合一系统集成，减少车企分娩工位，提高遵循；   ②减小能源系统前舱空间需求、增强整车想象纯真性；   ③减少驱动和电源间衔接线束、衔接器、结构横梁，简化供应链，裁汰成本；   ④熟悉的 A0 级-C 级车能源系统惩处决策，快速响应，居品质能和一致性好。    居品     第一代能源总成            第二代能源总成      第三代能源总成   图片示例 系统峰值功率          150kW             150kW     160kW 电驱最高遵循          93%               93%       94%  电驱总分量          87kg              84kg      67kg   相较于既有居品，刊行东谈主第三代能源总成居品在刊行东谈主“集成芯”本领基础 上，已矣电机与禁止器的深度集成，并裁汰了居品分量和体积，进一步提高居品 功率密度。此外，第三代能源总成居品在传统圆线电机、IGBT 单管的本领基础 上，进一步遴选如扁线电机、SiC 等本领决策，已矣更高的功率密度，欢悦 800V 高压平台的需要，概况愈加安妥 B、C 级等中高功率新能源车型，并更多面向大 型传统车企、大型新能源车企等要点客户。   现阶段，由公司自主研发的“集成芯”驱动总成系列居品，已完成掩饰 A0 级至 C 级车型的平台化想象。居品在 A0 级、A 级车阛阓已赢得多个定点并已矣 量产供货，后续有望搭载更多车型。公司在 B 级、C 级新能源汽车界限赢得部分 如驱动电机、电源系统定点，更大功率驱动总成居品受限于高端新能源汽车居品 迭代时刻较长，所配套的供应链要求更高，订单落地周期更久，致使公司在更大 功率驱动总成界限，居品在甘休 2023 年末时还未赢得名堂定点。   改日，跟着各大车企的 B 级、C 级新能源车型约束推出，以及在富余限度的 珠海英搏尔电气股份有限公司         向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 前提下对居品质能和居品一致性要求的提高，刊行东谈主将凭借着自身的翻新研发能 力以及高端制造才气，占据阛阓先发上风，独揽中高端新能源汽车阛阓发展契机。 鉴于中高端汽车名堂毛利率较高，公司的盈利才气将得到普及。   跟着我国新能源汽车行业的快速发展，目先行者动系统及电源系统行业均还是 呈现较为较着的竞争口头。在驱动系统界限，以比亚迪、特斯拉（自供体系，非 第三方零部件车企供货）为首的具有本领研发实力的整车厂依托自身的供应链占 据着较大阛阓份额，而传统燃油汽车零部件供应商以选取三方孤独供应商则依靠 自身居品、性能的上风霸占非自供体系阛阓。在电源系统界限，新能源汽车电源 总成阛阓头部企业还是相对雄厚，且多为国内第三方孤独供应商。   现在，国内新能源汽车所搭载电驱动系统正处于由分心态向集成化发展的过 渡阶段，同期因各大整车厂及车级的电气架构存在各异，因此，阛阓竞争数据主 要均基于电机禁止器以及车载充电机居品的装机量统计。左证 NE 时间统计数据，  企业称呼    数目/套         阛阓份额          企业称呼   数目/套        阛阓份额  弗迪能源     2,715,058     32.70%      弗迪能源   2,369,881     33.60% 汇川联合能源     848,129      10.20%      威迈斯    1,323,297     18.80%   特斯拉      704,434       8.50%      富特科技    615,422       8.70%  联合电子      490,525       5.90%      特斯拉     603,847       8.60%  中车电驱      379,546       4.60%      英搏尔     455,181       6.50%   英搏尔      331,281       4.00%      欣锐科技    416,539       5.90% 蔚来驱动科技     319,782       3.90%      科世达     215,055       3.00%  阳光电能源     267,190       3.20%      铁城科技    201,868       2.90%  日本电产      247,445       3.00% 汇川联合能源       160,651       2.30% 华为数字能源     241,052       2.90% 华为数字能源       159,646       2.30%   共计      6,544,442     78.90%      共计     6,521,387     92.60% 数据起源：NE 时间，公开数据整理。   据上表，在驱动系统方面，2023 年我国新能源汽车前十大厂商电机禁止器 装机量约 654 万套，市占率为 78.90%，其中，英搏尔装机量达 33.13 万套，占 珠海英搏尔电气股份有限公司    向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 据阛阓份额为 4.00%，位列行业前哨；在电源总成方面，2023 年新能源乘用车车 载充电机前十大厂商装车量约 652 万套，市占率高达 92.60%，其中英搏尔装机 量达 45.52 万套，占据阛阓份额为 6.50%，位列行业前哨。   新能源汽车行业有着较强的行业进入者先发上风，依托于该行业自身的本领 壁垒以及客户壁垒，行业新进入者需要付出较高的资金成本实时刻成本才概况与 现存企业进行竞争，因此，改日的行业口头将进一步向头部企业蚁集，公司改日 潜在阛阓空间庞杂。 迟缓突显   跟着新能源汽车阛阓由政策端驱动迟缓转动为需求端驱动，各大整车厂需要 更多的依靠自身居品竞争力来赢得阛阓份额。跟着竞争的约束加重，现在，成本 禁止成了各大整车厂竞争的主要方面。   与燃油汽车不同，新能源汽车的能源系统包含大批的电子元器件，触及到电 池、电机、电机禁止器、电源等多个零部件，在新能源汽车快速发展的配景下， 通盘能源系统的制造和研发成本常常比传统汽车更高，而行为新能源汽车能源系 统的中枢零部件，驱动总成及电源总成阛阓亦迎来了热烈的阛阓化竞争，在保证 性能的基础上，具备价钱上风的厂家才能在热烈的阛阓竞争环境中存活下来。   在成本禁止方面，第三方孤独供应商比拟起整车厂及传统零部件厂商自然更 具有上风。传统零部件厂商，是指恒久以燃油车为代表的传统能源汽车零部件为 主营业务的厂商，连年来，为顺应新能源汽车发展趋势，该类厂商以传统能源汽 车零部件本领为依托，向新能源汽车零部件的细分阛阓布局，国内代表企业如青 山工业（燃油车变速器分娩企业，连年来运行布局新能源汽车电驱动业务）、华 域汽车（燃油车居品包括油箱、发动机部件、聚散器模块等，连年来已布局如电 驱动、电子泵等新能源汽车业务）等；第三方孤独供应商，是指恒久专注于新能 源汽车零部件的厂商，及通过本领积蓄进入该行业的电子电气厂商，该类厂商依 托自身在新能源汽车界限或干系电子电气界限的本领资源开展新能源汽车零部 件业务，其中部分第三方厂商专注于新能源汽车零部件居品，如精进电动（新能 源汽车电驱动系统）等，部分第三方厂商除新能源汽车零部件外，在其他具有相 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 关性的界限或应用场景内亦有电气类居品布局，如刊行东谈主（电动工程机械界限）、 大洋电机（除新能源汽车电机外，另有建筑及家居电器电机居品）、汇川本领（除 新能源汽车电驱、电源系统外，另有如电梯零部件、轨谈交通零部件等居品）等。   第三方孤独供应商的上风具体如下：   早先，第三方孤独供应商比拟于整车厂和传统零部件企业，具备更高的专科 化和定制化才气。由于新能源汽车的阛阓竞争热烈，除头部整车厂外，大部分整 车厂和传统零部件企业的限度化分娩效应无法突显，导致分娩成本较高，而第三 方孤独供应商不错愈加纯真地调整产能，并通过平台化建设完善自身居品种类， 以安妥阛阓需求的变化。此外，第三方孤独供应商也愈加专注于某一特定界限的 分娩，具有更高的本领积蓄和翻新才气，概况左证客户的需求提供愈加个性化的 居品和惩处决策。   其次，第三方孤独供应商还具有更高的供应链经管才气。新能源汽车的零部 件触及到多个供应商，而第三方孤独供应商通过自身的采购和供应链经管才气， 不错更好地禁止供应链风险，确保居品质地和交货期。此外，第三方孤独供应商 还概况在供应链经管方面进行优化和升级，进一步提高供应链遵循和纯真性，降 低成本。   终末，第三方孤独供应商还具有更高的翻新和升级才气。跟着新能源汽车市 场的约束发展，整车厂对于居品质地的需乞降本领普及的要求也在约束变化。相 比于整车厂和传统零部件企业，第三方孤独供应商愈加真贵本领翻新和居品升级， 概况愈加速速地响应阛阓变化和客户需求，推出愈加具有竞争力的居品和惩处方 案。   英搏尔是具备专科本领的第三方孤独供应商，凭借自身的研发积蓄，翻新性 地使用环形电机禁止器，并已矣了电机与电控共壳体一体化高度集成，省去了原 有电控单体结构件，裁汰了驱动系统垂直高度，能纯真适配于先行者、后驱及四驱 车辆，在居品分量、体积、成本等方面具有较着的竞争上风，不错欢悦整车厂降 本的需求。   现阶段，公司还是渡过产业发展的初期阶段，自身居品的阛阓占有率还是达 到行业前哨，跟着改日新能源汽车阛阓的进一步发展，公司的限度效应将迟缓凸 珠海英搏尔电气股份有限公司             向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 显，盈利才气将渐渐增强。   （二）公司后续是否有盈利改善预期   （1）2024 年至 2026 年新能源汽车阛阓容量预测     左证我国汽车工业协会统计数据，我国汽车每年产销量约为 2,500 万辆，市 场空间广袤。     左证中国汽车工业协会统计，2021 年我国新能源汽车销量为 352.1 万辆， 团）统计，2026 年我国新能源汽车展望销量将达到约 1,600 万辆，合座阛阓年复 合增长率展望将达到 35.1%。具体情况如下图所示： 数据起源：中国汽车工业协会、IDC。     此外，左证中国汽车工业协会数据，2023 年，我国新能源汽车产销量分别为 级、C 级及以上司别乘用车销量分别为 233.7 万辆、116.0 万辆和 11.9 万辆， 同比增长 56.5%、73.2%和 160.5%，B 级、C 级及以上司别乘用车销量共计占同 期新能源汽车销量的 38.08%，成为新能源汽车进攻的细分阛阓，并有望渐渐成 为改日新能源汽车阛阓发展的主流。   （2）公司已有客户中恒久业务野心     左证公开信息查询情况，刊行东谈主部分主要客户亦发布了对于改日阶段产销情 况的中恒久业务野心，具体如下： 珠海英搏尔电气股份有限公司             向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 客户称呼                                 业务野心         到 2025 年，阛阓占有率稳居中国品牌第一，销量达到 365 万辆，其中智能电动  祯祥         汽车占比越过 30%         到 2025 年，上汽新能源车年销量达到 350 万辆，较 2022 年增长 2.5 倍，年复合  上汽     增长率达到 50%，其中自主品牌在新能源车合座销量中的占比将达到 70%；基         本完成新老赛谈的发展能源切换         奇瑞新能源策动 2023 年销量 45 万辆（其中国内 30 万辆），2024 年销量 75 万  奇瑞         辆（其中国内 55 万辆），2025 年销量 100 万辆（其中国内 80 万辆）         到 2025 年，长安新能源销量办法 105 万辆，占比达到 35%；2030 年新能源销量  长安         办法 270 万辆，占比达到 60%         到 2025 年，江淮新能源汽车总产销量占江淮总产销量的 30%以上，形成节能汽  江淮         车、新能源汽车、智能网联汽车共同发展的新口头  长城     到 2025 年，已矣全球年销量 400 万辆，其中 80%为新能源汽车  合众     2023 年办法销量为 30 万辆，策动到 2025 年达到 100 万辆销量  小鹏     2025 年完成 105 万辆请托量  零跑     2025 年销量 80 万辆，进军外洋阛阓         “十四五”末（2025 年），集团销量办法为 300 万辆，其中新能源汽车销量为 100  北汽          万辆  东风 “十四五”期间，新能源汽车销量达到 100 万辆   左证上述数据，在国度放手救援、刺激性政策约束出台的配景下，我国新能 源汽车阛阓展望将保持相对快速的增长态势，卑劣整车厂陆续发布对于进一步提 高新能源汽车销量的业务野心。同期，在 B 级、C 级等车型销量快速增长的情况 下，适用于大功率车型的驱动总成、电源总成居品的需求展望将随干系车型销量 的快速增长而加多，为本次募投名堂提供较为广袤的阛阓空间。   （3）新能源汽车渗入率约束普及   左证乘联会文书长发布的数据，甘休 2023 年，我国各级汽车渗入率情况如 下：                                        统计年份  车级      类型         传统燃油车     7.7%        3.1%      0.4%     0.2%     0.0% A00 级         新能源汽车    92.3%       96.9%      99.6%   99.8%    100.00%         传统燃油车    95.1%       96.1%      88.9%   67.2%     42.0% A0 级         新能源汽车     4.9%        3.9%      11.1%   32.8%     58.0%  A级     传统燃油车    95.8%       96.8%      91.9%   82.4%     77.0% 珠海英搏尔电气股份有限公司            向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说                                     统计年份  车级    类型       新能源汽车      4.2%      3.2%      8.1%    17.6%    23.0%       传统燃油车     97.5%      91.7%    79.5%    68.5%    60.0%  B级       新能源汽车      2.5%      8.3%     20.5%    31.5%    40.0%       传统燃油车     95.8%      95.5%    91.7%    82.2%    73.0%  C级       新能源汽车      4.2%      4.5%      8.3%    17.8%    27.0%   从上表可知，我国汽车行业 A00 级新能源车型渗入率最高，A、B、C 级车 型渗入率稳步普及，且 2023 年渗入率已越过 2022 年，增长速率较快，并具有广 泛的阛阓空间。   （4）分析论断   勾搭 2023 年至 2026 年新能源汽车阛阓容量、公司已有客户中恒久业务野心 和新能源汽车渗入率等情况，可知：   ①2026 年我国新能源汽车展望销量将达到约 1,600 万辆，合座阛阓年复合增 长率展望将达到 35.1%，新能源汽车阛阓容量处于快速成长阶段，改日阛阓容量 广袤。   ②一方面，公司将约束巩固已有存量客户，并跟着已有客户扩产的同期，销 售量亦将跟着加多，带来销售收入约束普及；另一方面，公司也在约束积极拓展 新客户，寻求增量客户，加多居品销售量和销售收入。   ③现阶段，新能源汽车行业的阛阓竞争口头迟缓突显，头部企业依靠先发优 势在改日将占据更大的阛阓份额，此外，中高端新能源汽车的合座渗入率仍处于 较低水平，可是，改日跟着 B、C 级中高端新能源汽车渗入率约束普及，新能源 汽车阛阓占有率将进一步普及。   说七说八，一方面，跟着新能源汽车阛阓容量约束普及，刊行东谈主通过约束巩 固已有客户并积极拓展增量客户的方式，并凭借着第三方孤独供应商的上风进一 步扩大自身所领有的阛阓份额；另一方面，公司通过本次募投实施，进而不错迅 速霸占 B、C 级新能源汽车中高端阛阓。上述两方面影响的叠加，促使公司居品 限度效应及居品竞争力将得到约束加强，阛阓份额及占有率也将约束得到普及， 珠海英搏尔电气股份有限公司       向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 公司收入将约束加多。   因此，在渡过以霸占阛阓为主的盈利才气相对较弱的阶段后，跟着限度化效 应约束加强，降本增效遵循裸露，公司盈利才气预期将得到改善，盘曲使得公司 恒久偿债才气得到普及。   （1）2023 年盈利情况分析   左证公司于 2023 年 8 月 4 日公告的《2023 年半年度事迹快报》                                        （公告编号：   ①一方面，2023 年上半年，传统燃油车企推出较放手度的促销政策，导致消 费者被燃油车购买分流或因为价钱波动延伸购买，对新能源汽车销量产生一定影 响。另一方面，新能源汽车阛阓竞争热烈，行业口头加速分化，少部分新能源流 部车企尚未成为公司的客户。此外，部分客户需要消化 2022 年储备的库存，导 致 2023 年上半年分娩端需求不及。受上述要素影响，公司 2023 年上半年营业收 入低于上年同期数据。   ②现在，大部分新能源汽车整车厂接受限度优先、价钱策略来普及阛阓占有 率，导致行业盈利才气普遍偏低，致使从车企到驱动系统行业均靠近庞杂的成本 压力，且 2023 年上半年公司尚未完全将成本压力传导至上游供应商。同期，为 已矣公司的大客户计谋，左证阛阓发展需要及公司计谋野心，公司有序加大研发、 装备、经管等全方面的进入。因此，公司 2023 年上半年净利润低于上年同期数 据。   对此，刊行东谈主通过加强里面经管、缩减非必要开销、提高分娩遵循、推广降 本增效，实施本领翻新降本、零部件降本，鼓励居品集成化、平台化分娩，优化 组织架构和运营机制，普及运营遵循等方式，自 2023 年三季度起已已矣净利润 为正，且 2023 年全年净利润为正，并不时改善自身利润水平。   （2）2023 年及以后公司盈利才气将不时得到改善   居品要得到客户尤其是高端客户的认同，居品质能是基础的硬性条件，但质 量体系等“软实力”建设也同样进攻。 珠海英搏尔电气股份有限公司         向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说   ①居品质能分析   公司依托多年的本领研发积蓄，打造“集成芯”能源总成居品，并勾搭行业 最新本领发展趋势和客户需求，进一步对“集成芯”能源总成居品迭代升级，具 体如下： 驱动总成尺寸  对比图                        英搏尔“集成芯”能源 居品中枢要素   主流能源总成                        英搏尔“集成芯”2.0                            总成 系统峰值功率     160kw            160kw           160kw  集成面容    物理单体集成          电机电控一体化        电机电控一体化  电机决策     圆线电机            圆线电机            扁线电机 电控功率模块    IGBT 模组         IGBT 单管      IGBT 单管/SiC 单管  功率密度     1.86kW/kg       2.38 kW/kg      2.45 kW/kg   从居品质能角度，基于 IGBT/SiC 单管并联均流本领、叠层母排本领及散播 式电容阵列本领等底层中枢本领，已矣以下上风：   A. 已矣电机与电机禁止器同壳体一体化深度集成，使居品体积减少 30%；   B. 功率密度进一步普及（以功率 160kW 的驱动总成居品为例，居品功率密 度较行业平均水平概况普及约 20%-30%）；   C. 电机端盖与延缓箱共端盖、共水谈想象，减轻居品分量，裁汰分娩成本；   D. 居品 Z 向高度裁汰，可已矣前、后驱打发，裁汰整车开发成本、加速整 车开发进程；   E. 电机三相绕组多点温度检测，已矣低成本主动发烧功能，可安妥低温工 况，有助于普及整车遵循。   ②质地体系建设   一方面，改日，跟着本次可转债募投名堂达产（自 2023 年 4 月 19 日刊行东谈主 召开董事会审议之日至 2024 年 3 月 31 日历间，刊行东谈主已签署触及本次募投项 目及干系配套设施的各样合同金额共计 4.04 亿元）；另一方面，跟着公司来料 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 质地禁止体系（是指对采购进来的原材料、部件或居品作念品质说明和查核）、制 成质地体系（是指居品从物料进入分娩到居品最终包装过程的品质禁止）及制品 最终出货查验质地体系（是指居品出厂前的终末沿路质地覆按格式）等约束升级 及完善责任完成后，将使得公司大客户计谋约束落地完成，中高端汽车阛阓将不 断给公司带来营业收入。   ③积极拓展非谈路电动化居品业务   除新能源汽车外，刊行东谈主依托在电控、驱动等方面的既有居品上风、本领优 势，积极布局电动化工程机械等非谈路电动化居品业务。2023 年 9 月，刊行东谈主 与博世集团就实施计谋配合达成合同，刊行东谈主拟与罗伯特·博世有限公司旗下的 罗伯特博世国际投资股份公司及博世（中国）投资有限公司共同成立合伙公司， 加速拓展海表里非公路用新能源工业车辆中枢零部件业务。   通过这次配合，刊行东谈主将有望借助博世集团先进的分娩本领、经管教养、经 销汇聚、专科东谈主才等各样资源，为国表里工程机械主机厂提供更具本领和成本竞 争力的能源总成居品，打造各异化竞争上风，不时增强公司的中枢竞争力及盈利 才气，并有助于拓展工程机械海表里阛阓和客户，加速计谋协同和资源整合，扩 充卑劣阛阓端需求，拓展产业链，为公司改日恒久发展夯实基础。通过借助在新 能源汽车界限的既有上风，拓展非谈路电动化居品业务，有助于在改日阶段进一 步加多刊行东谈主收入和利润，使刊行东谈主盈利才气不时赢得改善。   综上，从行业角度、居品质能及质地体系建设等方面，不错看出，2023 年及 以后，跟着本次募投实施，公司居品质能将进一步提高，同期，跟着公司质地体 系建设约束升级及改善责任完成，公司将约束霸占 B、C 级等中高端汽车阛阓份 额，带来公司营业收入加多和盈利才气的普及；此外，刊行东谈主借助在新能源汽车 行业的既有上风，积极拓展非谈路电动化居品业务，有助于进一步加多改日阶段 的收入和利润。因而，2023 年及以后公司盈利才气将不时得到改善。   三、勾搭剔除前募资金后的资金持有及改日使用策动、盈利情况、现款流及 债务偿付策动等，进一步评释公司是否存在偿债风险，本次可转债后续还本付息 是否存在紧要风险   （一）剔除前募资金后的资金持多情况及改日使用策动     珠海英搏尔电气股份有限公司             向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说        甘休 2024 年 3 月 31 日，公司剔除前募资金后资金持多情况如下：                    名堂                                   金额（万元）                货币资金总和                                   78,828.34            剔除：上次召募资金余额                                  11,343.47      剔除：上次召募资金余额用于临时补流部分                                24,000.00             剔除：受限货币资金                                   6,296.30      剔除上次召募资金及受限货币资金后资金持              多情况        由上表可见，甘休 2024 年 3 月 31 日，公司剔除前募资金及受限货币资金后     资金持有 37,188.57 万元，该部分资金可欢悦公司业务发展所需对外支付或偿还     债务。        （1）大额资金开销策动        左证公司分娩建设安排，近期公司大额资金开销策动名堂主要为甘休 2024     年 3 月 31 日的在建工程名堂（含上次募投名堂）以及本次募投名堂。甘休 2024     年 3 月 31 日，公司在建工程大额资金开销名堂情况如下：                                                                   单元：万元                                           资金开销策动                  资金起源（自有资                                                                   金、借款融资资金、   名堂称呼      31 日后改日需                支付金额     2024 年 4-12 月          2025 年   2026 年及以后 向特定对象刊行股票                                                                     召募资金等） 珠海分娩基地本领                                                          向特定对象刊行股票 改造及产能推广项        20,116.31 10,039.12 10,077.19          -                                                              召募资金    目 山东菏泽新能源汽                                                          向特定对象刊行股票 车驱动系统产业园        10,023.62 10,023.62         -          -                                                              召募资金  名堂（二期） 珠海研发中心建设                                                 向特定对象刊行股票    名堂                                                        召募资金 寝室楼及地下室建   设名堂    注：对于山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园名堂（二期）在 2024 年 4-12 月期间展望支    出的 10,023.62 万元资金，其中 2024 年 4 月已实质开销 2,196.40 万元，2024 年 5 月 1 日    至 6 月 20 日（即该名堂达到展望可使用状态日历）期间展望开销 4,587.08 万元，剩余    据合同约定情况支付。 珠海英搏尔电气股份有限公司       向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说       其中除寝室楼及地下室建设名堂拟接受借款融资方式开展建设外，其他名堂 均使用上次召募资金名堂，公司具有相应资金筹措才气。   （2）最近一年内到期需偿还的流动欠债       甘休 2024 年 3 月 31 日，公司最近一年内到期需偿还的流动欠债情况如下： 序号         债务类型     金额（万元）              债权东谈主                                  广东华兴银行股份有限公司广州分行营业                                          部                                  广州农村买卖银行股份有限公司横琴粤澳                                       深度配合区别行                                  珠海华润银行股份有限公司广东自贸试验                                        区横琴分行 共计                   63,612.43       从上表可知，甘休 2024 年 3 月 31 日，公司一年内到期需要偿还的流动欠债 珠海英搏尔电气股份有限公司           向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 金额占流动欠债比重为 34.64%，公司已启动偿还或融资置换的干系责任。除公 司自有资金外，公司敬爱资金经管，与多家买卖银行等金融机构建立了恒久雄厚 的配合关系，甘休 2024 年 3 月 31 日，剩余未使用银行抽象授信额度为 191,054.35 万元。   （二）公司改日展望盈利情况   公司最近三年包摄股东净利润分别为 4,687.38 万元、2,463.50 万元和 净利润高达 1 亿元以上，公司合座盈利情况跟着新能源汽车快速发展、限度效应 迟缓突显及原材料价钱回落迟缓改善。勾搭最近三年包摄于股东平均净利润情况， 以 0 增长率行为现存业务假定前提，保守揣摸改日现存业务净利润情况。   同期，公司参考募投名堂干系策动测算公司上次募投名堂及本次募投名堂净 利润水平，并出于审慎商量，基于上次及本次募投名堂净利润已矣的不不适意况（实 现展望净利润的 50%、25%及完全未已矣净利润），分别制定不同的假定条件。 左证模拟测算，在不同假定条件下，公司在改日 6 年可调整债券存续期净利润情 况如下：                                                                        单元：万元    名堂      T+1        T+2          T+3          T+4         T+5         T+6  现存净利润     5,129.01   5,129.01    5,129.01     5,129.01    5,129.01    5,129.01           假定 1：上次及本次募投名堂已矣展望净利润的 50% 上次募投名堂新                   -      98.97     2,720.63     8,464.43   11,812.48   11,971.01  增净利润 本次募投名堂新              -47.58     -47.58     6,771.57    10,521.82   13,565.19   13,565.19  增净利润 展望产生净利润    5,081.43   5,180.40 14,621.21 24,115.26 30,506.68 30,665.21  共计净利润                                  110,170.20           假定 2：上次及本次募投名堂已矣展望净利润的 25% 上次募投名堂新                   -      49.48     1,360.32     4,232.21    5,906.24    5,985.51  增净利润 本次募投名堂新              -23.79     -23.79     3,385.78     5,260.91    6,782.59    6,782.59  增净利润 展望产生净利润    5,105.22   5,154.70    9,875.11 14,622.13 17,817.84 17,897.11  共计净利润                                  70,472.12 珠海英搏尔电气股份有限公司           向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说      名堂     T+1       T+2          T+3          T+4       T+5         T+6             假定 3：上次及本次募投名堂完全未已矣净利润 上次募投名堂新                   -          -             -          -          -          -  增净利润 本次募投名堂新                   -          -             -          -          -          -  增净利润 展望产生净利润    5,129.01   5,129.01    5,129.01     5,129.01   5,129.01   5,129.01  共计净利润                                  30,774.07 注 1：上述净利润测算绑缚合现在公司经营情况测算形成，不组成事迹承诺。 注 2：公司按最近三年平均包摄于股东净利润行为现存业务净利润，  且按 0 增长率保守估算。 注 3：2022 年威马及雷丁因经营情况贫寒，出现单项大额计提应收账款减值损失的情形，属 于偶发事件，不具有代表性。但出于严慎商量，本回复测算中暂按不剔除该部分偶发事件影 响野心刊行东谈主净利润，下同。    经测算，抽象上次募投名堂及本次募投名堂，即使在上次及本次募投名堂仅 已矣展望净利润 25%的情况下，改日 6 年可调整债券存续期内展望仍将累计形成 净利润 70,472.12 万元，合座经营情况相对可不雅。   （三）公司现款流情况    陈说期内，公司经营行径产生的现款流量净额分别为-11,901.99 万元、- 流量净额为负主要系受新能源汽车行业景气度及包括芯片、大批商品在内的原材 料价钱高涨，公司存货储备加多导致，允洽公司实质经营情况，具有合感性。2023 年公司经营行径产生的现款流量已有了改善，公司现款流量合座允洽行业及公司 业务秉性，公司自身市形势位及盈利才气未发生紧要不利变化，现款流量合座正 常。    跟着芯片紧缺情况大大缓解，铜铝在内的大批商品价钱自 2022 年末运行震 荡下行，同期公司亦优化供应链体系、完善存货经管、不时推广降本增效等措施 改善现款流。   （四）债务偿付策动    鉴于可转债评级收尾等级代表其风险等级，票面利率和评级收尾干系性较大， 录取 2023 年 1 月 1 日至 2024 年 3 月 20 日，A 股本钱阛阓评级收尾为 AA（发 行东谈主评级收尾为 AA）23 家可转债，具体情况如下： 珠海英搏尔电气股份有限公司                向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说                                                      票面利率                评级 序号     代码       称呼     刊行公告日                                      第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年 收尾               平均值                    0.3% 0.5% 1.0% 1.5% 1.8% 2.0%              - 数据起源：wind 资讯。 注 1：平均值按四舍五入，保留一位极少。 注 2：博 23 转债期限为 5 年，因此不涉选取 6 年票面利率情况。      从上表可知，23 家评级为 AA 的公开刊行可转债其第 1 年至第 6 年票面利 率平均值分别为 0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，后续可转债偿付策动 模拟野心时，票面利率取平均值。      为了保护投资者，尤其是中小投资者利益，假定本次刊行的可转债存在转股、          珠海英搏尔电气股份有限公司                        向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说          赎回及回售情况，刊行东谈主债务偿还策动如下：          如下：                       转股            回售            赎回              模拟野心                                                       转股、回                                               回售与赎回金              刊行东谈主每 序                                                     售与赎回  占比   时刻区间             金额           金额      金额     额共计 A              年需要支 号                           只数      只数      只数 (亿元）   金额共计 C=A/B%                   (亿元)         (亿元)    （亿元）                       付金额 D                                                      B（亿元）                                                                   （亿元）                                          平均值                                    1.0766%   0.0880          数据起源：wind 资讯。          注：刊行东谈主每年需要支付金额=本次刊行可转债召募资金金额*C。              从上表可知，模拟野心的刊行东谈主在投资者赎回或回售时需要支付金额平均数          为 880 万元。甘休 2024 年 3 月 31 日，刊行东谈主剔除上次召募资金及受限货币资金          后资金持有 37,188.57 万元，不错欢悦债务偿还要求。              为了保护投资者，尤其是中小投资者利益，假定本次刊行的可转债全部不转          股的情况下，刊行东谈主债务偿还策动如下：              甘休 2024 年 3 月 31 日，公司需在可转债存续期内偿还的一年以上欠债包          括恒久借款 48,772.25 万元及租借欠债 378.90 万元，共计 49,151.15 万元，其          中恒久借款金额将主要在银行信用额度内进行置换或延期。              除此除外，公司本次拟向不特定对象刊行可调整公司债券，召募资金总和为          不越过东谈主民币 81,715.97 万元，假定本次可转债存续期内及到期时持有东谈主均不转          股，测算本次可转债存续期内本金及利息偿付安排情况如下： 珠海英搏尔电气股份有限公司            向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说     名堂        第1年        第2年       第3年         第4年        第5年         第6年  阛阓利率平均数        0.30%     0.50%       1.00%      1.50%      1.80%        2.00% 利息开销（万元）        245.15    408.58      817.16   1,225.74   1,470.89     1,634.32 当期需偿付本息金   额（万元） 数据起源：wind 资讯。    鉴于刊行东谈主已提前进入自筹资金建设本次名堂，左证《上市公司监管蛊惑第 公司以自筹资金事前进入召募资金投资名堂的，不错在召募资金到账后六个月 内，以召募资金置换自筹资金。经初步统计，在刊行东谈主对于本次刊行预案董事会 之日（2023 年 4 月 19 日）至 2024 年 3 月 31 日历间，刊行东谈主已支付的用于本次 募投名堂建设工程（现阶段本募名堂主要资金开销为建设工程，其他暂不商量） 的自筹资金金额约为 24,892.98 万元（最终实质金额以届时经公司董事会审议 并经司帐师出具鉴证陈说说明后的金额为准）。商量到该部分资金属于本次可转 债召募资金的提前开销，且在本次可转债刊行完成后概况置换为刊行东谈主自有资 金、用于反璧债务，剔除本募名堂提前进入对货币资金的影响，假定可转债持有 东谈主在转股期内均未选拔转股，存续期内也不存在赎回或回售的干系情形，按上述 利息开销进行测算，公司债券持有期间需支付的本金和利息情况如下表所示：                 名堂                             金额（万元）                野心公式            假定 1：上次及本次募投名堂已矣展望净利润的 50%        可转债存续期内展望净利润共计                               110,170.20         A1  甘休 2024 年 3 月 31 日可用于偿债的货币资金金额                      62,081.55          B1          偿债资金金额及 6 年盈利共计                            172,251.75       F1=A1+B1             假定 2：上次及本次募投名堂已矣展望净利润的 25%        可转债存续期内展望净利润共计                                70,472.12         A2  甘休 2024 年 3 月 31 日可用于偿债的货币资金金额                      62,081.55          B2          偿债资金金额及 6 年盈利共计                            132,553.67       F2=A2+B2              假定 3：上次及本次募投名堂完全未已矣净利润        可转债存续期内展望净利润共计                                30,774.07         A3  甘休 2024 年 3 月 31 日可用于偿债的货币资金金额                      62,081.55          B3          偿债资金金额及 6 年盈利共计                             92,855.62       F3=A3+B3            本次可转债刊行限度                                  81,715.97         C 珠海英搏尔电气股份有限公司            向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说                 名堂                               金额（万元）                  野心公式           模拟可转债年利息总和                                        5,801.84       D      可转债存续期内其他有息债务利息用度展望                               13,518.70            E 可转债存续期 6 年本息过火他有息债务利息用度共计                             101,036.51         G=C+D+E 注 1：可转债存续期内其他有息债务利息用度展望=2021-2023 年利息用度均值*6； 注 2：刊行东谈主现存净利润按照最近三年平均包摄于股东净利润野心； 注 3：甘休 2024 年 3 月 31 日可用于偿债的货币资金金额=刊行东谈主甘休 2024 年 3 月 31 日货 币资金总和 78,828.34 万元-上次召募资金余额 11,343.47 万元-上次召募资金余额用于临 时补流部分 24,000.00 万元-受限货币资金 6,296.30 万元+本次刊行预案董事会之日至 2024 年 3 月 31 日历间支付的用于本次募投名堂建设工程的自筹资金金额 24,892.98 万元。    由上表可见，在上述各项假定条件中，刻下次及本次募投名堂完全未已矣净 利润的情况（即上表假定 3）下，将可能出现偿债缺口，初步测算偿债缺口约 低于 5.15%时，刊行东谈主将可能出现偿债缺口。    对于上述缺口，刊行东谈主还是与多家银行建立了雅致的配合关系，确保融资渠 谈通顺，甘休 2024 年 3 月 31 日，刊行东谈主仍有 191,054.35 万元银行授信额度尚 未使用，该等银行授信额度足以掩饰偿债资源缺口，银行融资渠谈将为刊行东谈主及 时、足额反璧可转债本息过火他有息债务利息用度提供资金救援。在其他假定条 件下，经测算后的现存货币资金金额及 6 年盈利共计可足以涵盖转股期内可转债 持有东谈主均未选拔转股情况下可转债存续期 6 年本息过火他有息债务利息用度合 计。    同期，按照上述各项假定初步测算，本次可转债存续期间内刊行东谈主需支付利 息情况如下：      名堂       第1年        第2年        第3年         第4年          第5年          第6年  阛阓利率平均数        0.30%      0.50%       1.00%       1.50%        1.80%        2.00%  可转债利息开销    （万元）   利息开销统共    （万元）  利息保险倍数 1         4.74       5.38      11.11       13.86        14.72        14.11  利息保险倍数 2         4.75       5.32       9.33       10.75        10.96        10.50  利息保险倍数 3         4.76       5.27       7.55        7.63         7.20           6.89 注 1：利息开销统共=存续期内各年度当年的可转债利息开销+2021-2023 年利息用度均值； 注 2：利息保险倍数 1=（2021-2023 年息税折旧摊销前利润均值+上次及本次募投名堂在实 现展望净利润的 50%假定下的息税折旧摊销前利润）/利息开销统共；       珠海英搏尔电气股份有限公司           向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说       注 3；利息保险倍数 2=（2021-2023 年息税折旧摊销前利润均值+上次及本次募投名堂在实       现展望净利润的 25%假定下的息税折旧摊销前利润）/利息开销统共；       注 4：利息保险倍数 3=（2021-2023 年息税折旧摊销前利润均值+上次及本次募投名堂在未       已矣展望净利润假定下的息税折旧摊销前利润）/利息开销统共。           左证上表测算，公司本次刊行可转债存续期间内，即使在上次及本次募投项       目完全未已矣任何利润的情况下，公司各年度息税前净利润仍富余掩饰包括既有       借款利息开销在内各年度的利息开销，具备相应的付息才气。           说七说八，公司剔除前募资金后仍有一定例模资金，可欢悦公司后续业务发       展所需对外支付或偿还债务，公司改日大额资金开销策动以召募资金为主，借款       融资为辅方式开展，具有相应资金筹措才气。甘休 2024 年 3 月 31 日，公司改日       一年及可转债存续期间需偿还的欠债有一定例模，公司拟主要以其充沛的未使用       银行抽象授信额度进行置换或给以延期。勾搭公司现款流情况及展望盈利情况，       公司领有富余的现款流，偿债风险较小，本次可转债后续无法足额还本付息的风       险较小。           四、2022 年部分客户的应收账款单独计提坏账损失较高，勾搭干系应收账       款形成时刻、客户经营情况、甘休现在回款情况等，评释干系客户应收账款减值       计提依据及计提的充分严慎性；刊行东谈主蚁集在 2022 年计提大额减值的原因及合       感性，此前计提是否充分严慎；应收单子及应收款项融资的具体组成，干系减值       计提是否充分         （一）2022 年部分客户的应收账款单独计提坏账损失较高，勾搭干系应收账       款形成时刻、客户经营情况、甘休现在回款情况等，评释干系客户应收账款减值       计提依据及计提的充分严慎性       成本高企、电动汽车本领迭代加速等要素影响出现经营不善情况，展望货款不成       完全收回，公司基于严慎性原则，按照预期信用损失法对前述客户的应收账款单       独计提坏账损失。    客户称呼                           计提比例                   单项计提依据          收账款余额 减值损失金额                     形成时刻                       经营情况  威尔马斯特新能                                  2022 年 6 2022 年 9 月份威马初次出现 停产停工   源汽车零部件      8,678.33   6,074.83  70.00% 月至 2022 落后货款未支付的情况，公 状态，客 （温州）有限公司                                   年 11 月 司积极筹商威马业务东谈主员， 户均被列     珠海英搏尔电气股份有限公司           向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说   客户称呼                         计提比例                    单项计提依据            收账款余额 减值损失金额             形成时刻                                  经营情况 威马新能源汽车                                              催收回款，客户承诺回款后 为被施行 采购（上海）有        627.90     439.53    70.00%           实质未回款，公司自 2022 年 东谈主；客户                                                月   限公司                                                10 月份起减少对威马供货 全资股东 威马新能源汽车                                     2022 年 3 量，并在之后取得威马负责 威马汽车 销售（上海）有        391.58     274.11    70.00% 月至 2022 东谈主书面承诺回款策动书后， 科技集团   限公司                                        年 11 月 仍催收无效，公司发告状讼；有限公司 威马汽车制造温  州有限公司                                              年 12 月 款项的收回存在较大风险， 序；威马                                                      因此按 70%比例计提坏账准 汽车制造  威马汽车科技 （衡阳）有限公司                                              年6月                          被苦求破                                                                            产状态  威马汽车小计      10,104.78   7,073.35          -   -   -                                                     雷丁汽车成立于 2008 年，主 被施行 雷丁汽车集团有                                             要 生 产 微 型 电 动 低 速 乘用 东谈主；已进   限公司                                               车，在 2019 年收购野马汽 入收歇重                                            年 12 月                                                     车 ， 获 得 乘 用 车 资 质 ，自 整格式                                                     公司进行电话、现场屡次沟                                                     通，仍未产胜利率；且 2023                                                     年 1 月 15 日，雷丁汽车首创                                                     东谈主兼董事长在微博、抖音等 停产状                                                     各公众平台实名举报政府相 态；总公                                                     关东谈主员，雷丁汽车停工停产；司四川野 四川野马汽车股                                   2021 年 11 鉴于政府干系部门已介入调 马汽车股 份有限公司潍坊       1,152.17    806.52    70.00% 月至 2022 查，由潍坊市政府、昌乐县 份有限公   分公司                                      年 11 月 政府和雷丁三方对资金进行 司处于被                                                     监管，且雷丁成就地间久， 苦求收歇                                                     在与公司以旧年度的来回回 状态，被                                                     款中未产生落后情况，基于 施行东谈主                                                     严慎性原则，公司接受 70%                                                     比例计提雷丁应收账款坏账                                                     准备以充分反应客户应收状                                                     况。  雷丁汽车小计       4,153.71   2,907.60          -   -   -          由上表可见，2022 年末，公司对威马汽车及雷丁汽车的应收账款余额形成     时刻主要蚁集于 2021 年下半年至 2022 年，账龄主要以 1 年内为主。尽管上述客     户应收账款账龄较短，但威马汽车自 2022 年 9 月运行、雷丁汽车自 2022 年 7 月     运行出现落后无法支付货款情况，亦出现了不同程度的负面新闻，公司通过电话、     现场等多种方式催收未果，大部分经营主体处于停产停工、苦求收歇或列为被执     行东谈主等非渊博经营状态。甘休本回复出具之日，上述客户尚无新增回款，公司预 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 计干系应收账款可能无法全部收回。   同期，勾搭我国新能源汽车行业的快速发展态势及卑劣日益增长的需求，考 虑到威马汽车具有多项中枢本领、智能制造基地、多个研发下线车型等多项上风 资源，前期阛阓销量增长迅速，以及威马汽车与港股上市公司 APOLLO 出行谋 求借壳上市并仍在开拓外洋业务，展望将通过本钱阛阓等渠谈赢得进一步资金支 持，使自身渐渐复原渊博经营状态；微型低速车龙头企业雷丁汽车行为山东当地 的知名新能源车企，干系居品仍有较强阛阓需求且已通过四川野马布局新能源高 速汽车板块，且政府干系部门已介入访问，由潍坊市政府、昌乐县政府和雷丁三 方对资金进行监管。何况，刊行东谈主在 2022 年年度陈说编制那时，已入辖下手对威马、 雷丁干系供应商拿告状讼，通过诉讼、施行等方式维权，并拟苦求冻结威马、雷 丁的部分资产。综上，展望部分应收账款存在收回的可能性。   基于上述情况商量，出于严慎性原则，公司于 2022 年按 70%比例对应收威 马汽车及雷丁汽车等账款单项计提大额减值损失，计提依据充分，具有一定合理 性，允洽司帐准则要求，是充分、严慎的。   甘休本回复出具之日，威马汽车与 APOLLO 出行的来回已闭幕；同期，根 据干系公告，威马汽车还是与纳斯达克上市公司振作汽车（KXIN.O）签署非约 束性并购意向书，由振作汽车增发股份收购威马汽车 100%股权，收购完成后， 威马汽车将成为好意思股上市公司振作汽车的全资子公司，并仍有望借助境表里本钱 阛阓等赢得更多资金和经解救援，以复原渊博分娩经营状态；同期，刊行东谈主应收 账款对应的威马汽车客户的全资股东威马汽车科技集团有限公司已被法院受理 进入收歇重整格式，威马汽车制造温州有限公司已苦求收歇；雷丁汽车集团有限 公司已被法院受理进入收歇重整格式，四川野马汽车股份有限公司已被债权东谈主申 请收歇，现处于受理审查阶段，参考公开信息或媒体信息可查阅的汽车及干系行 业企业重整反璧决策，以 10,000 万元普通债权为例，债权东谈主展望将已矣抽象清 偿率（含现款反璧、股份补偿）如下：     序号          企业称呼          展望已矣抽象反璧率 珠海英搏尔电气股份有限公司       向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说       序号            企业称呼          展望已矣抽象反璧率 注 1：展望已矣抽象反璧率=（现款反璧金额+股份补偿金额）/债权金额*100%。 注 2：如触及股份补偿，则补偿金额=重整策动公告日的实质股价*补偿股份数目。 注 3：北汽银翔、北汽幻速债务反璧决策为债转股（转为有限公司注册本钱）或现款打折清 偿二选一，商量到有限公司注册本钱价值的概略情趣，上表中仅按现款打折反璧方式野心综 合反璧率。   左证上表，勾搭同业业或干系行业历史数据，在收歇重整的情况下，展望供 应商等普通债权东谈主仍有望已矣 30%以上的反璧回收比例。因此，按 70%的比例单 项计提大额减值损失仍具有充分性、合感性。   （二）刊行东谈主蚁集在 2022 年计提大额减值的原因及合感性，此前计提是否充 分严慎   （1）2022 年往日减值计提情况   公司与威马汽车配合系自 2021 年运行，其中 2021 年威马汽车主要以威马新 能源汽车采购（上海）有限公司、威马汽车制造温州有限公司及威马汽车科技（衡 阳）有限公司为采购主体与公司发生业务；2022 年威马汽车主要以威马新能源 汽车销售（上海）有限公司及威尔马斯特新能源汽车零部件（温州）有限公司为 主体向公司采购新能源汽车零部件。近几年恰是新能源汽车马上发展阶段，涌现 了一多数造车新势力，威马汽车曾在 2019 年位列新势力销量第二，成立 8 年来， 赢得超 350 亿元融资，与蔚来、小鹏、理思并称造车新势力四小龙。2021 年威马 汽车销量达到 4.41 万辆，同比增长 96.3%，在造车新势力销量名轮番五，公司也 在此配景下与威马汽车形成了雅致的配合，并为其主力车型提供干系零部件，相 关款项回款情况雅致，无减值迹象，公司以信用减值损失模子按账龄组合对应收 账款计提信用减值损失。   （2）2022 年减值计提情况 珠海英搏尔电气股份有限公司       向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 情况，公司于 2022 年对威马汽车应收账款单项计提大额减值损失。   （3）可比公司计提情况   左证公开贵府查询，部分上市公司 2022 年因威马汽车经营情况变化对其应 收账款单项计提坏账减值损失，具体情况如下：         单项计提                     单项计提坏       2021 年度是   公司               触及减值客户称呼          年度                       账比例        否单项计提                  威马新能源汽车采购（上海）  天成自控   2022 年                      70.00%      否                      有限公司                  威马汽车科技（四川）有限公  宁波华翔   2022 年                     100.00%      否                        司  天汽模    2022 年   威马汽车制造温州有限公司       80.00%      否  三丰智能   2022 年   威马汽车科技集团有限公司       50.00%    未暴露                  威尔马斯特新能源汽车零部件  万安科技   2022 年                      50.00%      否                    （温州）有限公司   由此可见，2022 年多家上市公司对威马汽车干系客户的应收账款进行了不 同比例的单项坏账计提，且未在 2021 年度对其单项计提坏账，与公司情况基本 一致。   甘休本回复出具之日，威马汽车应收账款诉讼案件均已统一了案，威马汽车 上述应收款项尚未回款。对此，刊行东谈主还是在威马汽车科技集团有限公司收歇重 整案中呈报债权。   （1）2022 年往日减值计提情况   雷丁汽车原为国内知名微型低速车龙头，近几年跟着微型低速车整车厂商的 业务转型，其也通过收购等方式迟缓进入 A00 级及以上新能源汽车界限，并在 绩，在 A00 级汽车中销量名轮番 9；2022 年销量为 2.06 万辆，在 A00 级汽车中 销量名轮番 11，销量仍较为可不雅。   公司与雷丁汽车自 2009 年运行配合，两边多年保持着雅致的配合关系，应 收账款回款情况雅致，无减值迹象。2021 年公司依据信用减值损失模子按账龄 组合对应收账款计提信用减值损失，允洽司帐准则要求。 珠海英搏尔电气股份有限公司       向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说   （2）2022 年减值计提情况 出现了首创东谈主实名举报等负面新闻，出于严慎性原则，公司于 2022 年对雷丁汽 车应收账款单项计提大额减值损失。   （3）可比公司计提情况   左证公开贵府查询，部分上市公司 2022 年因雷丁汽车及干系其下属公司经 营情况变化对其应收账款单项计提坏账减值损失，具体情况如下：                                  单项计提坏      2021 年度是  公司    单项计提年度       触及减值客户称呼                                   账比例       否单项计提                  四川野马汽车股份有限公司 欣锐科技    2022 年                    50.00%       否                     绵阳分公司                  四川野马汽车股份有限公司 大洋电机    2022 年                    100.00%      否                     潍坊分公司 菱电电控    2022 年   四川野马汽车股份有限公司     50.00%       否  普利特    2022 年   四川野马汽车股份有限公司     55.90%       否 德赛电板    2022 年   四川野马汽车股份有限公司     100.00%      否   由此可见，2022 年多家上市公司对雷丁汽车干系客户的应收账款进行了不 同比例的单项坏账计提，且未在 2021 年度对其单项计提坏账，与公司情况基本 一致。   甘休本回复出具之日，雷丁汽车应收账款诉讼案件均已统一了案，雷丁汽车 尚未施行统一书说明的付款义务，对应的应收账款尚未回款。对此，刊行东谈主已着 手准备债权呈报材料，并拟于近期呈报收歇重整债权。   说七说八，2022 年，受国际经济波动、芯片段供、原材料不时高涨、国度补 贴退坡等要素影响，新能源汽车行业承受了较大的压力，阛阓竞争热烈，部分新 能源汽车整车厂商出现了经营贫寒的情况。在此大配景下，出于严慎性原则，公 司于 2022 年针对威马汽车、雷丁汽车等展望无法全部收回款项的客户单项计提 大额减值损失，允洽行业近况及客户经营情况，具有合感性。而此旧年度，上述 客户经营情况雅致，回款合理，干系应收账款不存在无法收回迹象，公司依照信 用减值损失模子按账龄组合对应收账款计提信用减值损失，是充分严慎的，允洽 司帐准则要求。 珠海英搏尔电气股份有限公司            向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说   （三）应收单子及应收款项融资的具体组成，干系减值计提是否充分    陈说期内，公司收到的承兑汇票左证承兑公司信用等级的具体情况在应收票 据科目和应收款项融资科目分别核算。陈说期各期末，公司应收单子和应收款项 融资情况如下：                                                                     单元：万元         名堂               2023 年              2022 年              2021 年       应收单子                 19,124.01            24,242.62              337.16   其中：银行承兑汇票                19,042.31            23,622.16                   -     买卖承兑单子                      86.00                 653.11           354.91   应收单子减值准备                      -4.30                 -32.66           -17.75     应收款项融资                 26,431.46            30,777.24           11,854.47   其中：银行承兑汇票                26,431.46            30,777.24           11,854.47         共计                 45,555.46            55,019.86           12,191.63    甘休 2024 年 3 月 15 日，刊行东谈主陈说期各期末应收账款回款情况如下：                                                                     单元：万元       名堂           2023-12-31            2022-12-31            2021-12-31   应收账款余额                80,061.95              65,136.80             43,254.59 甘休 2024 年 3 月 15   日回款金额     回款比例                   52.70%                74.65%                91.35%    陈说期内各期末，应收单子及应收款项融资的金额分别为 12,191.63 万元、 承兑汇票，买卖承兑单子占比较小，合座回收风险较小。自 2021 年使用新金融 器具准则运行，公司依据预期信用损失模子针对回收风险相对较大的买卖承兑票 据计提信用减值损失，而针对银行承兑汇票，公司勾搭历史教养及单子性质，预 计无法收回可能性小，无需单独计提减值损失。因此，陈说期内，公司应收单子 及应收款项融资减值损失察提是充分的，允洽司帐准则要求。    五、刊行东谈主对于干系风险的补充暴露   （一）刊行东谈主补充暴露（1）干系风险    对于政府补助金额较高的情况，公司已在召募评释书“第三节 风险要素”之 “一、与刊行东谈主干系的风险”之“（二）财务风险”之“6、政府补助政策变化风险”补 珠海英搏尔电气股份有限公司        向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 充更新暴露，具体如下：   “陈说期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别为 3,687.07 万元、 的政府补助金额较高，占利润总和比重较大，获取政府补助的名堂大多与公司主 营业务密切干系。公司所处行业为计谋新兴产业，需要不时进行研发进入，要是 改日政府部门调整补助政策，导致公司取得的政府补助金额减少，可能将对公司 的经营事迹产生不利影响。”   （二）刊行东谈主补充暴露（2）干系风险    对于公司存在后续盈利情况无法改善，事迹不时下滑的风险，公司还是在募 集评释书“第三节 风险要素”之“一、与刊行东谈主干系的风险”之“（二）财务风 险”之“1、事迹波动的风险”暴露如下：   “陈说期内，公司营业收入分别为 97,579.98 万元、 200,572.61 万元和 元；扣非后包摄于母公司通盘者的净利润分别为 1,334.90 万元、-2,895.86 万 元及 3,142.24 万元。2022 年度公司扣非后包摄于母公司通盘者的净利润为负， 主要受行业竞争、原材料价钱波动及穷乏影响。2023 年扣非后包摄于母公司所 有者的净利润为 3,142.24 万元，同比增长 208.51%，主要系公司加强里面经管、 缩减非必要开销、提高分娩遵循、推广降本增效，期间公司营业收入增长、毛利 率普及和用度率下落所致。要是改日公司表里部经营环境发生紧要不利变化，如 改日国度电动车干系政策出现不利变化、公司居品阛阓需求减少、本领翻新才气 放松、居品阛阓竞争力下落、主要居品价钱大幅下落及分娩线出现停产等情况， 公司将靠近事迹下滑的风险。要是公司改日行业竞争不时热烈，大批商品原材料 价钱不时走高、芯片等电子元器件穷乏现象无法改善，公司扣非后包摄于母公司 通盘者的净利润为负等事迹情况将不时，进而可能对公司不时经营及本次募投项 目实施形成紧要不利影响。若公司经营现象发生不利变化或降本增效措施未能得 到有用施行，公司可能存在事迹改善不可不时情况。”   （三）刊行东谈主补充暴露（3）干系风险 珠海英搏尔电气股份有限公司       向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说    对于公司存在无富余现款流支付公司本次可转债本息的风险，公司还是在募 集评释书之“第三节 风险要素”之“三、其他风险”之“（四）可转债本人干系 的风险”之“5、本息兑付风险”暴露如下：   “在可转债的存续期限内，公司须按可转债干系条目之约定，就可转债未转 股的部分每年偿付利息及到期兑付本金，并承兑投资者可能提倡的回售要求。受 国度政策、规则、行业和阛阓等不可控要素的影响，公司改日阶段的经营行径可 能未带来预期的答复，进而导致公司不成从预期的还款起源赢得富余的资金，同 时，本次刊行的可转债持有东谈主可能未在转股期选拔转股，公司的现款流无法涵盖 债券本息，进而可能影响公司对可转债本息按时足额兑付，以及对投资者回售要 求的承兑才气。    按照同期同等评级（AA）可转债平均票面利率情况（0.3%、0.5%、1.0%、 共计 87,517.81 万元。同期，甘休 2024 年 3 月 31 日，刊行东谈主剔除前募资金及受 限货币资金后的货币资金金额共计 37,188.57 万元；2021 年、2022 年及 2023 年，公司包摄于母公司通盘者的净利润分别为 4,687.38 万元、2,463.50 万元和 业务利润不增长、上次及本次募投名堂已矣展望净利润的 50%、25%及完全未实 现净利润的假定条件下，本次可转债存续期内刊行东谈主展望产生净利润分别为 本次募投名堂完全未已矣净利润的情况下，刊行东谈主货币资金及可转债存续期间内 产生的累计净利润将可能无法掩饰应偿付的可转债本息过火他有息债务利息费 用，出现偿债缺口，经测算，该假定条件下的偿债缺口约为 8,180.89 万元。同 时，经初步测算，如刊行东谈主上次及本次募投名堂已矣展望净利润的比例低于    甘休 2024 年 3 月 31 日，刊行东谈主尚有 191,054.35 万元银行授信额度尚未使 用，届时如本次可转债出现偿债缺口，刊行东谈主可通过银行融资为本次可转债本息 过火他有息债务利息用度偿付提供资金救援。但改日阶段如上次或本次募投因社 会、经济、本领等外界要素或刊行东谈主自身要素而导致实施出现紧要问题，无法实 现预期收益，亦或刊行东谈主货币资金被出现如大额冻结等权益限制情况而无法使用、 珠海英搏尔电气股份有限公司      向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 现存业务利润水平大幅下落等情况，导致偿债缺口进一步扩大，且刊行东谈主因信贷 政策变化、自身不欢悦条件而无法赢得足额银行融资救援，导致刊行东谈主届时无法 通过银行授信获取资金，致使偿债缺口无法填补，则可能导致本次可转债出现无 法足额偿付本息的风险。”   （四）刊行东谈主补充暴露（4）干系风险    对于公司存在应收账款无法收回的风险，公司还是在召募评释书之“第三节 风险要素”之“一、与刊行东谈主干系的风险”之“（二）财务风险”之“4、应收账款回收 风险”暴露如下：    “陈说期各期末，公司应收账款净额分别为 38,860.68 万元、51,685.99 万元 和 64,314.22 万元，占资产总和的比例分别为 19.48%、13.11%和 15.58%，应收 账款的金额较大。由于应收账款占用了公司较多的资金，若不成实时收回或因行 业、客户经营等要素影响无法收回，可能影响公司的现款流量，加多流动资金压 力，加多当期应收账款坏账损失，影响经营限度不时增长。同期，公司在 2022 年 度对威马、雷丁的应收账款按较大比例（70%）单项计提坏账准备，甘休 2023 年 万元（累计计提比例达 80%）。改日阶段，如上述客户经营情况及财务现象不时 恶化，致使应收账款回收可能性进一步裁汰，则可能存在对应收账款络续单项计 提坏账准备的风险，并对公司利润产生不利影响。经初步测算，如按照 100%比 例对威马、雷丁应收账款剩余部分进行单项计提，则对净利润的影响约为 -    六、核查格式及核查宗旨   （一）核查格式 刊行东谈主政府补助较高的原因及合感性； 府有紧要依赖； 对政府补助紧要依赖； 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 致； 业竞争及公司市形势位情况； 可转债存续期内需偿还一年以上欠债情况、可转债在建工程等大额资金开销策动； 债存续期内利息及本金偿付情况，取得本次募投名堂对净利润的估算收尾，评估 假定可转债持有东谈主在转股期内均未选拔转股情况下刊行东谈主是否可掩饰本息总和； 回款情况，查阅威马、雷丁干系诉讼晓谕； 账款减值损失的原因，干系坏账计提是否充分、严慎性，查询与威马和雷丁有交 易的其他公司 2022 年度单独计提坏账准备的比例，并与刊行东谈主自身计提比例相 比较； 成及减值准备计提的充分性。   （二）核查宗旨   经核查，保荐东谈主觉得： 展阶段，行业本领迭代迅速，各级政府部门放手救援行业及企业发展，公司盈利 才气相对较小导致，具有一定合感性；陈说期内公司政府补助高及限度不时上升 趋势合座与同业业可比公司不存在紧要各异，公司计入损益政府补助占营业收入 比例数据与同业业可比公司均值比拟，不存在紧要各异，何况，同业业可比公司 经营情况及限度不同，因此占比数据略有坎坷各异具有合感性；公司所处行业属 于我国要点饱读舞、救援发展的计谋性新兴产业，政府补助具有一定不时性；跟着 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 公司业务限度不时扩大，经营情况向好，改日阶段政府补助的影响展望将络续下 降，故不存在对政府补助的紧要依赖。 公司居品矩阵丰富，领有阛阓先发上风；阛阓资源向头部车企蚁集，以公司为代 表的头部企业阛阓影响力迟缓普及；现阶段，公司还是渡过产业发展的初期阶段， 自身居品的阛阓占有率还是达到行业前哨，公司的限度效应将迟缓突显。公司不 断巩固已有阛阓，并通过本次募投实施，进而霸占 B、C 级新能源汽车中高端市 场，公司盈利才气将不时改善。 对外支付或偿还债务，公司改日大额资金开销策动以召募资金为主，借款融资为 辅方式开展，具有相应资金筹措才气。甘休 2023 年 12 月 31 日，公司改日一年 及可转债存续期间需偿还的欠债有一定例模，公司拟主要以其充沛的未使用银行 抽象授信额度进行置换或给以延期。勾搭公司现款流情况及展望盈利情况，公司 领有富余的现款流，偿债风险较小，本次可转债后续无法足额还本付息的风险较 小。 及雷丁汽车为主的客户受新能源汽车阛阓竞争热烈、原材料成本高企、电动汽车 本领迭代加速等要素影响出现经营不善情况，展望货款不成完全收回，公司对其 应收账款单项计提减值损失，计提依据充分、严慎；公司蚁集 2022 年大额计提 减值系 2022 年受国际经济波动、芯片段供、原材料不时高涨、国度补贴退坡等 要素影响，新能源汽车行业承受了较大的压力，阛阓竞争热烈，部分新能源汽车 整车厂商出现了经营贫寒的情况下，公司出于严慎性原则进行计提导致的，具有 合感性，不存在以旧年度应计提不予计提的情形；公司应收单子及应收款项融资 主要由银行承兑汇票组成，合座回收风险较小，其中买卖承兑单子占比较小，公 司已按预期信用损失模子对其计提减值准备，干系减值计提是充分的。   经核查，司帐师觉得： 际经营干系情况，与司帐师核查过程中了解的情况不存在紧要不一致情形；陈说 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 期内公司政府补助较高主要系公司所处新能源汽车行业步入快速发展阶段，行业 本领迭代迅速，各级政府部门放手救援行业及企业发展，公司盈利才气相对较小 导致，具有一定合感性。 存在紧要各异，公司计入损益政府补助占营业收入比例数据与同业业可比公司均 值比拟，不存在紧要各异，何况，同业业可比公司经营情况及限度不同，因此占 比数据略有坎坷各异具有合感性；公司所处行业属于我国要点饱读舞、救援发展的 计谋性新兴产业，政府补助具有一定不时性；从陈说期数据看公司政府补助占利 润总和比重较大，但跟着公司业务限度不时扩大，经营情况向好，改日阶段政府 补助的干系影响展望将络续下落，故不存在对政府补助的紧要依赖。 公司居品矩阵丰富，领有阛阓先发上风；阛阓资源向头部车企蚁集，以公司为代 表的头部企业阛阓影响力迟缓普及；现阶段，公司还是渡过产业发展的初期阶段， 自身居品的阛阓占有率还是达到行业前哨，公司的限度效应将迟缓突显。公司不 断巩固已有阛阓，并通过本次募投实施，进而霸占 B、C 级新能源汽车中高端市 场，公司盈利才气将不时改善。 对外支付或偿还债务，公司改日大额资金开销策动以召募资金为主，借款融资为 辅方式开展，具有相应资金筹措才气。甘休 2023 年 12 月 31 日，公司改日一年 及可转债存续期间需偿还的欠债有一定例模，公司拟主要以其充沛的未使用银行 抽象授信额度进行置换或给以延期。勾搭公司现款流情况及展望盈利情况，公司 领有富余的现款流，偿债风险较小，本次可转债后续无法足额还本付息的风险较 小。 内账龄为主，账期较短，信用政策雄厚，客户款项大部分尚在信用期内，陆续回 款中；跟着公司营运才气增强，应收账款盘活率合座普及；公司具有明确的坏账 计提政策，公司坏账准备计提比例与同业业可比公司比拟，2020 年、2021 年不 存在紧要各异，2022 年公司因威马汽车等客户单项计提坏账准备导致期末坏账 准备计提比例高于同业业可比公司平均值，公司对应收账款坏账准备的计提合理。 珠海英搏尔电气股份有限公司     向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 问题二   左证呈报材料，甘休 2023 年 6 月 25 日，刊行东谈主 2022 年向特定对象刊行股 票召募资金累计使用比例为 41.57%，资金到位较短存在变更实施地点的情况。 本次召募资金投向新能源汽车能源总成自动化车间建设名堂和补充流动资金， 拟进一步扩产。   请刊行东谈主补充评释：（1）前募资金到位不久即发生实施地点变更的原因及 合感性，前募名堂干系决策是否严慎；（2）前募资金到位不久且使用进程较低、 公司盈利才气较弱、新能源汽车等干系行业竞争日趋热烈的情况下，进一步扩产 的必要性及合感性，前募名堂及本次募投名堂产能是否足以消纳，本次募投名堂 效益测算是否严慎合理。   请保荐东谈主核查并发标明确宗旨，请司帐师核查（2）并发标明确宗旨。   【回复】   一、前募资金到位不久即发生实施地点变更的原因及合感性，前募名堂干系 决策是否严慎   刊行东谈主上次募投名堂中，发生实施地点变更的名堂为珠海研发中心建设名堂 （以下简称“研发中心名堂”）。 会第十六次会议，审议通过对于变更研发中心名堂实施地点的议案，将研发中心 名堂的实施地点由珠海市高新区科技六路 6 号（即刊行东谈主现存厂房所在地，以下 简称“现存地块”）变更至珠海市高新区金鼎片区香山路北、金洲四路西侧（以 下简称“新地块”）。研发中心名堂在前募资金到位不久即发生实施地点变更的 原因及合感性如下：   （一）跟着刊行东谈主业务量的不时、快速增长，现存地块在建设完成研发中心 后将可能难以欢悦其他空间需要，而变更至新地块上实施将概况更好已矣研发 和分娩的协同效应 珠海英搏尔电气股份有限公司     向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 其是下半年增长尤为迅速；2022 年下半年，刊行东谈主营业收入为 11.37 亿元，同比 增长 171.51%。研发中心名堂实施地点与刊行东谈主现存厂房位于灭亡地块，跟着业 务量的不时、快速增长，刊行东谈主对原材料、居品在仓储、物流等方面的需求相应 加多，而现存形势空间相对有限，虽仍具备建设研发中心、络续实施募投名堂的 条件，但鉴于研发中心名堂触及建筑工程施工，络续在现存地块上实施研发中心 将进一步挤占仓储、物流的可利用空间，导致现存地块难以欢悦刊行东谈主日益增长 的仓储、物流等空间需求。   同期，刊行东谈主于 2023 年 1 月取得新地块地盘使用权，该地块面积大于现存 地块。如概况在新地块上建设研发中心，一方面概况更好地已矣研发和分娩的协 同效应，欢悦本次募投项陌分娩的大功率、高压化、集成化等本领密集型居品的 研发需求；另一方面，新地块面积较大，除用于建设本次募投名堂干系厂房外， 还有其他可利用空间，在新地块上建设研发中心不会挤占对仓储、物流等空间造 成挤占等影响。基于上述商量，为进一步优化利用空间，科学、合理布局公司场 地，经把稳商酌，刊行东谈主决定将研发中心名堂实施地点变更至新地块。   （二）刊行东谈主对研发中心名堂已进行了论证、分析等责任，并施行了干系决 策格式，研发中心名堂的选址系依据决策那时的各项条件所作出，且决策当先锋 不瞻念察新地块干系事项   对于研发中心名堂，刊行东谈主在作出干系决策前，已对该名堂的开展进行了全 面、详备的论证和分析，并制定了《珠海英搏尔电气股份有限公司珠海研发中心 建设名堂可行性商酌陈说》，充分勾搭决策那时的公司发展野心、分娩经营需求、 自身资源等各项要素进行抽象商量。同期，刊行东谈主于 2021 年 11 月 4 日召开第三 届董事会第三次会议、第三届监事会第三次会议，于 2021 年 11 月 22 日召开 2021 年第二次临时股东大会，审议通过《对于公司向特定对象刊行 A 股股票决策的 议案》，甘心实施研发中心名堂。因此，刊行东谈主已照章施行研发中心名堂干系的 决策格式。   此外，对于新地块地盘使用权，刊行东谈主最早于 2022 年 6 月基于科学野心生 产空间、合理布局产能等需求，制定并提交用地苦求文献，于 2022 年 8 月初步 瞻念察当然资源部门对于新地块的初步野神志况。2022 年 11 月 1 日，珠海市当然 资源局、珠海市寰球资源来回中心持重发布对于新地块地盘使用权的挂牌出让公 珠海英搏尔电气股份有限公司     向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 告。经里面商酌、决策，刊行东谈主决定参与本次地盘使用权出让竞买，并最终于 2023 年 1 月通过招拍挂方式取得新地块干系地盘使用权。因此，在 2021 年 11 月在作 出对于研发中心名堂的干系决策时，刊行东谈主尚不瞻念察新地块的出让、野心等干系 事项。   综上，刊行东谈主在决策前，已对研发中心名堂的实施已进行充分的论证、分析， 并照章施行决策格式。刊行东谈主对于研发中心名堂干系决策系依据决策那时（即 出用地苦求的时刻为 2022 年 6 月，初步瞻念察新地块地盘使用权初步野神志况的 时刻为 2022 年 8 月，新地块地盘使用权持重挂牌出让的时刻为 2022 年 11 月 1 日，刊行东谈主最终取得新地块地盘使用权的时刻为 2023 年 1 月，上述时刻与研发 中心名堂的决策时刻相距较远；因此，在进行研发中心名堂决策时，刊行东谈主尚不 瞻念察新地块的出让、野心等干系事项，未持有新地块且无法预思将取得新地块， 新地块在客不雅上无法成为影响那时研发中心名堂决策的要素。刊行东谈主作出在现存 地块上开展研发中心名堂的决策已抽象商量那时的各项要素。   （三）研发中心名堂变更实施地点系刊行东谈主出于科学、合理野心空间而作念出 的主动调整，而非基于其他不利要素，变更实施地点未对研发中心名堂的实施产 生不利影响   前述研发中心名堂变更实施地点系刊行东谈主在抽象考量前期决策后自身业务 量快速增长（尤其是 2022 年下半年阶段）对干系形势空间的需求、更好地发扬 研发与分娩协同效应等要素后，经审慎决策后所作出的主动调整，并非基于其他 不利要素（如地盘使用权未取得、地块客不雅上无法开展施工等）而导致不成络续 在原有地块上实施。甘休本回复出具之日，研发中心名堂干系工程施工、开导采 购等责任均在渊博进行，变更实施地点未对研发中心名堂的实施产生不利影响。   综上，刊行东谈主基于那时的各项条件，经充分论证、分析并照章施行审议格式 后作出实施研发中心名堂的干系决策；并左证后续阶段收入、业务量快速增长对 干系形势空间的需求及研发、分娩协同效应等要素，决定变更研发中心名堂的实 施地点；变更研发中心名堂实施地点故意于进一步优化利用空间、科学合理布局， 且未对名堂实施形成不利影响。因此，研发中心名堂变更实施地点具有合感性， 那时作出的干系决策具有严慎性。 珠海英搏尔电气股份有限公司    向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说     二、前募资金到位不久且使用进程较低、公司盈利才气较弱、新能源汽车等 干系行业竞争日趋热烈的情况下，进一步扩产的必要性及合感性，前募名堂及本 次募投名堂产能是否足以消纳，本次募投名堂效益测算是否严慎合理     （一）进一步扩产的必要性及合感性，前募名堂及本次募投名堂产能是否足 以消纳 产     本次募投名堂通过新建分娩基地、购置自动化产线，打造主要面向 B、C 级 新能源汽车的驱动总成、电源总成居品的分娩才气。相较于上次募投名堂，本次 募投名堂居品主要基于高压架构下的新本领要求，应用如扁线电机、SiC 等先进 居品组件，聚焦于分娩大功率、高精度、高遵循、高集成度的居品。     同期，本次募投名堂基于头部新能源车企、传统大型车企的需求，购置全流 程自动化、智能化的产线，打造允洽大功率、高精度能源总成居品的高度自动化 分娩环境；而上次募投名堂在技改和开导购置完成后，将遴选全自动与半自动相 勾搭的分娩模式，仍有部单干序为东谈主工操作。因此，从分娩工艺、分娩模式的角 度，本次募投名堂的自动化、精准化水平较着高于上次募投名堂。     综上，本次募投名堂系基于头部新能源车企、传统大型车企等要点办法客户 的需求，在分娩工艺、分娩模式等方面进行全面升级，本次募投名堂与上次募投 名堂居品在性能、头绪等方面亦有较着的区别。因此，本次募投名堂系刊行东谈主结 合阛阓及要点办法客户需求所进行的居品和工艺升级，并非就同种居品基于雷同 工艺在量的方面加多产能，因此不属于传统道理上的扩产。 有助于提高刊行东谈主的盈利才气、获取更多的阛阓订单     现阶段，跟着国补闭幕、阛阓要素驱动行业发展的趋势约束较着，我国新能 源汽车阛阓竞争日渐充分，头部新能源车企、传统大型车企依托既有资金、本领 和经管等资源，体现出愈加较着的竞争上风，阛阓份额趋于蚁集。左证中国汽车 工业协会统计，2023 年 1-6 月，我国新能源汽车销量名次前十位的企业集团销量 共计为 318.3 万辆，同比增长 58.8%，占新能源汽车销售总量的 85%，阛阓份额 珠海英搏尔电气股份有限公司    向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 占比同比提高 7.9%，具体如下：   序号      车企称呼                         阛阓份额占比                           （万辆）   共计        -                318.3      85.0% 数据起源：中国汽车工业协会   同期，左证中国汽车工业协会数据，2023 年全年，我国新能源汽车销量名次 前十位的企业集团销量共计为 824.1 万辆，同比增长 47.7%，占新能源汽车销售 总量的 86.8%，阛阓份额占比同比提高 5.8%。   不才游新能源汽车阛阓份额约束向头部蚁集的新竞争态势下，刊行东谈主等上游 能源系统居品供应商有必要通过欢悦头部新能源车企、传统大型车企在居品、生 产环境等方面的需求，获取该类客户更多的订单，方概况保持或提高自身阛阓份 额，确保在改日阶段的行业竞争上风。经前期调换、接洽，头部新能源车企、传 统大型车企在分娩才气方面的需求主要体现为对分娩开导自动化程度的要求，在 居品方面的需求主要体现为对居品高质地、高精度、高集成度的要求。   鉴于此，通过开展本次募投名堂，打造欢悦头部车企等客户需求的高度自动 化产线并具备相应的居品分娩才气，有助于刊行东谈主安妥卑劣新能源汽车行业日趋 蚁集的竞争态势。在借助既有本领上风的基础上，通过高度自动化分娩提高居品 质地和精度，为改日阶段刊行东谈主进一步获取居品价钱上风并裁汰材料、东谈主工等成 本创造条件，有助于提高刊行东谈主的盈利才气。同期，通过实施本次募投名堂，发 行东谈主将具备头部车企等要点办法客户需要的分娩才气，有助于改日阶段刊行东谈主与 更多头部车企开展配合，并获取相应居品订单，为募投名堂的产能消化创造阛阓 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 空间。 局高度自动化上风产能具有必要性   跟着卑劣新能源汽车行业的不时竞争态势，裁汰成本、提高遵循渐渐成为车 企采购和供应商选拔的进攻要素。对于新能源汽车能源系统居品而言，在上述因 素的影响下，驱动、电源类居品王人渐渐向集成化标的发展，通过提高槽满率、降 低居品分量或体积、普及居品功率等方式，最终已矣车企降本增效的目的。而实 现能源系统居品的集成化，则需要通过购置自动化产线、建设智能化分娩禁止手 段等方式提高分娩精度。   同期，勾搭与卑劣部分整车厂的调换情况，对于 B、C 级等中高功率车型， 整车厂一般遴选较为严格的供应商准入格式，在对供应商产线水平、分娩环境、 保供才气、质地禁止体系等多方面进行验收及格后，方具备准入条件并开展定点、 居品开发、量产供货等格式，并最终已矣收入和利润的增长。因此，先行具备相 应的分娩才气、添置干系自动化产线是获取更多 B、C 级车型居品订单的前提。 而现阶段刊行东谈主干系产能（尤其是高度自动化、高度智能化的产线）有限，尚不 具备获取更多 B、C 级车型居品订单的条件，获取相应车型订单需要完成建设产 线等一系列过程。为此，有必要通过实施本次募投名堂，建设有意的厂房、购置 产线开导，打造允洽卑劣整车厂需要的分娩环境。   鉴于厂房建设、产线打发、开导购置及验收等责任均需要一依期间方概况完 成（以本次募投名堂为例，合座需要 2 年方可建设完成），商量到卑劣新能源汽 车行业的竞争约束加速及整车厂对上游供应商居品保供才气的要求，刊行东谈主为满 足卑劣车企客户的需求，有必要在现阶段提前布局，通过尽快实施本次募投名堂 打造高度自动化产线，使自身具备相应的分娩才气，概况在阛阓结构固化前的关 键阶段争取到更多的订单和阛阓份额，为进一步提高经营收入、改善利润水平奠 定基础。   此外，自 2021 年以来，同业业（如欣锐科技、威迈斯、富特科技等电源类 居品分娩企业，双林股份、信质集团、赛力斯、精进电动、巨一科技、东风科技、 时间电气等驱动类居品分娩企业）陆续启动对新能源汽车驱动、电源类居品的产 珠海英搏尔电气股份有限公司           向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 能布局。以上事实标明，同业业企业对我国新能源汽车的发展趋势及产能布局时 机的判断基本趋同，因此，刊行东谈主在现阶段开展本次募投名堂、布局干系产能符 合行业合座趋势。 年份 公司称呼          原有产能               名堂称呼     新布局产能情况                               新能源乘用车电驱系统 电机定转子 30 万套                               目          电机系统 30 万套             车载 DC/DC 变换器 6.60            车载 DC/DC 变换器 5.31             万台                           万台                               新能源车载电源自动化                               产线升级改造名堂             车载电源集成居品 33.45               车载电源集成居品 28.92             万台                           万台                               新能源汽车电源居品生                               产基地名堂                               新能源能源总成及中枢 驱动电机 42.28 万台                               部件制造才气普及名堂 集成电驱系统 15.37 万套                               新能源汽车中枢零部件                               智能化分娩制造名堂             套                 一电桥产业化投资名堂 电机 18 万套                               信质集团新能源汽车电                               机定转子总成名堂                               大洋电机新能源汽车动                               庆）研发制造基地          车载电源集成居品 33.45 新能源车载电源智能化 车 载 电 源 集 成 产 品          万台             分娩建设名堂（二期） 108.93 万台                         工场智能化升级与电驱                         产线建设名堂          电机、电控居品 12 万台                        新能源汽车新一代电驱                        动系统产业假名堂          系统产能 3 万套 实施本次募投名堂，尽早已矣预期经济效益    实施本次募投名堂是刊行东谈主已矣居品升级、占领要点办法客户阛阓的进攻战 略举措。针对本次募投名堂，刊行东谈主在前期已勾搭行业发展状态、卑劣阛阓需求、 名堂建设实质需要、东谈主员及资源储备等多方面要素，对具体投资明细、名堂建设 安排等进行充分的论证、分析，并制定本次募投名堂干系的可行性商酌陈说。 珠海英搏尔电气股份有限公司      向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说      甘休本回复出具之日，刊行东谈主已启动如建设工程施工等名堂实施干系责任， 能源总成名堂厂房东体施工正在进行中。经初步统计，自 2023 年 4 月 19 日刊行 东谈主召开董事会审议之日至 2024 年 3 月 31 日历间，刊行东谈主已签署触及本次募投 名堂及干系配套设施的各样合同金额共计 4.04 亿元。改日阶段，刊行东谈主将络续 按照既定策动实施本次募投名堂，按期进入召募资金，确保本次募投名堂按期、 成功完成，尽早已矣预期经济效益。      此外，刊行东谈主积极鼓励上次募投名堂建设，甘休 2024 年 5 月 17 日，刊行东谈主 上次召募资金实质使用情况如下：                                                             单元：万元                   召募后承诺                                  达到预定可使用 序号       名堂称呼           实质投资金额                投资进程                    投资金额                                    状态日历      珠海分娩基地本领改造      及产能推广名堂    山东菏泽新能源汽车驱    期）          共计        96,319.20     68,290.41      70.90%        -      甘休本回复出具之日，珠海分娩基地本领改造及产能推广名堂部分开导还是 购入，另有部分开导正处于采购、装配、调试等阶段，部分开导还是初步达成订 购意向；山东菏泽新能源汽车驱动系统产业园名堂（二期）建设工程的施工、装 修等均已完成，正在购置干系机器开导；珠海研发中心建设名堂因变更实施地点， 需在新地块上开展研发大楼施工，现阶段研发大楼主体施工及抹灰、水电装配、 消防等均已完毕。 动扩大本次及上次募投名堂产能消化的阛阓空间      促进汽车虚耗对于雄厚我国虚耗大盘、促进产业链高质地发展具有积极作用， 对于发扬虚耗拉动经济增长具有进攻道理。在复苏经济、提振信心办法的带动下， 近期我国陆续出台多项对于刺激汽车虚耗、扩大新能源汽车需求的政策及会议精 神，列举如下：      （1）2023 年 6 月，国务院召开常务会议，会议指出，要延续和优化新能源汽 珠海英搏尔电气股份有限公司       向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 车车辆购置税减免政策，进一步雄厚阛阓预期、优化虚耗环境，更绽放释新能源 汽车虚耗后劲。   （2）2023 年 6 月 12 日，工信部、国度发改委等五部门发布《对于开展 2023 年新能源汽车下乡行径的奉告》，组织共计 69 款新能源汽车下乡，对应的车企 包括东风、长安、上汽、祯祥、奇瑞、长城、合众、江淮等多家还是与刊行东谈主开 展深度配合的新能源车企。   （3）2023 年 6 月 20 日，财政部、国税总局、工信部发布《对于延续和优化 新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，将新能源汽车购置税减免政策延长至   （4）2023 年 7 月 21 日，国度发改委等十三部门联合印发《对于促进汽车消 费的几许措施》，其中提倡，优化汽车限购经管政策，裁汰新能源汽车购置使用 成本，推动寰球界限加多新能源汽车采购数目。   （5）2023 年 7 月 24 日，中共中央政事局召开会议，分析商酌刻下经济形势， 部署下半年经济责任，会议指出，要放手救援科技翻新、实体经济发展；发扬消 费拉动经济增长的基础性作用，提振汽车等大批虚耗。   （6）2023 年 7 月 28 日，国务院办公厅转发国度发展改革委《对于复原和扩 大虚耗的措施》，其中指出，扩大新能源汽车虚耗，救援新能源汽车下乡、延续 和优化新能源汽车车辆购置税减免等政策。   （7）2023 年 8 月 25 日，工信部等十三部委联合印发《汽车行业稳增长责任 决策（2023—2024 年）》，其中指出，救援扩大新能源汽车虚耗，积极扩大新能 源汽车个东谈主虚耗比例，组织开展寰球界限车辆全面电动化先行区试点责任，加速 城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物发配送等界限新能源汽车推广应用， 进一步普及寰球界限车辆电动化水平。组织开展新能源汽车下乡行径，充分挖掘 农村地区虚耗后劲。   （8）2024 年 3 月 5 日，国务院总理李强在《政府责任陈说》中指出，巩固扩 大智能网联新能源汽车等产业最初上风；雄厚和扩大传统虚耗，饱读舞和推动虚耗 品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子居品等大批虚耗。    从前述政策及会议精神可见我国现阶段对促进新能源汽车虚耗的敬爱程度，       珠海英搏尔电气股份有限公司                向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说       在国度政策的放手推动下，改日阶段，我国新能源汽车销量有望进一步增长，下       游需求总量的加多，将为刊行东谈主上次募投名堂和本次募投名堂的产能消化创造更       为广袤的阛阓空间。            （1）我国新能源汽车总体销量不时增长            左证中国汽车工业协会统计，2023 年，我国新能源汽车产量和销量分别为       国新能源汽车产量和销量分别为 98.9 万辆、107.4 万辆、117.2 万辆和 95.6 万       辆、102.6 万辆、119.1 万辆，较 2023 年其他月份较着加多。  时刻        1月   2月    3月      4月    5月       6月     7月     8月     9月     10 月   11 月    12 月 当月产量 （万辆） 当月销量 （万辆）    数据起源：中国汽车工业协会            在我国新能源汽车总体销量不时增长的情况下，整车厂也相应开展投资扩产，       布局新能源汽车整车产能（经初步统计，2022 年下半年以来整车厂新能源汽车       整车产能布局情况如下表所示，其中即包括长安、小鹏、江淮、东风等还是与发       行东谈主开展配合的客户）。在此配景下，展望整车厂对包括刊行东谈主在内的上游供应       商居品的配套需求量也将同步加多，为上次募投名堂和本次募投名堂的开展提供       阛阓需求增量。       序号    车企/品牌      时刻                            投资扩产情况                                广汽 Honda 全新电动车工场 2024 年建成后年产能为 12 万                                辆，总投资金额 34.9 亿元东谈主民币。                                上汽乘用车郑州分公司整车第二工场于 2022 年建成投产，                                想象整车年产能 30 万辆。                                广汽丰田新能源汽车产能扩建名堂二期于 2022 年持重投                                产，年产能限度 20 万辆。                                埃安第二制造中心于 2022 年投产，加多 20 万辆产能，使                                埃安合座野心产能冲突 40 万辆。 珠海英搏尔电气股份有限公司          向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 序号     车企/品牌   时刻                 投资扩产情况                       长安汽车渝北工场建设名堂展望将于 2023 年建成投产，将                       形成不低于 28 万辆整车的年产能。                       上汽群众长沙新能源汽车名堂总投资 80 亿元，达产后年产                       能为 10 万辆。                       小鹏汽车广州智能网联智造基地于 2023 年投产，想象年产                       能 12 万辆。                       安徽肥西新能源汽车智能产业园 EPC 名堂由华为与江淮汽                       车配合，投资 26 亿元，名堂年产能 30 万辆。                       东风新能源汽车及零部件配套名堂策动总投资 106.7 亿元，                       改日整车产值冲突 500 亿元，名堂年产能 20 万辆。                       奥迪一汽新能源汽车名堂将于 2024 年年底投产，野心年产                       能 15 万辆。                       东风纳米年产 12 万辆新能源乘用车整车名堂已矣量产，规                       划年产能 12 万辆。      （2）B、C 级新能源汽车销量快速增长       左证中国汽车工业协会统计，2023 年，我国 B、C 级新能源乘用车销量同比 分别增长 56.5%和 73.2%，而同期 B 级传统能源乘用车销量同比下落 2.2%、C 级 传统能源乘用车销量同比仅增长 17.3%，增幅较着低于新能源乘用车。以上数据 标明，跟着新能源汽车本领和居品的约束发展跨越，以及社会虚耗不雅念的渐渐转 变，新能源汽车在 B、C 级等中高功率车型中将对传统能源汽车产生更大的替代 效应。       同期，在新能源汽车替代效应约束增强的配景下，连年来，我国新能源车企 接踵在 B、C 级及以上车型发力，陆续推出多款 B、C 级新能源车型。左证干系 行业网站初步统计，自 2022 年以来，我国各新能源车企自主品牌新推出的 B、 C 级及以上新能源车型越过 50 款，其中即包括东风、长安、长城、上汽、祯祥、 奇瑞等与刊行东谈主还是开展深度配合的客户。勾搭历史数据，跟着大功率能源系统 居品的约束熟悉，改日阶段我国 B、C 级新能源汽车销量将进一步加多，干系车 企也将推出更多 B、C 级新能源汽车车型。本次募投名堂居品主要针对 B、C 级 新能源汽车，允洽前述 B、C 级新能源汽车销量增长及卑劣整车厂纷纷布局同类 车型的合座趋势。 厂商所属集团                车型             类型      级别       北汽          王牌 M7 新能源          MPV     中大型 珠海英搏尔电气股份有限公司         向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 厂商所属集团               车型               类型    级别                 北汽瑞翔 X5 新能源           SUV   中型                    护卫舰 07             SUV   中型                    腾势 D9              MPV   中大型                    腾势 N7              SUV   中型   比亚迪                    仰望 U8              SUV   大型                   海豹 DM-i             轿车    中型                    仰望 U7              轿车    大型    创维              创维 HT-i            SUV   中型                    远航 Y6              轿车    大型    大运                    远航 H8              SUV   大型                    岚图追光               轿车    中大型                     梦思家               MPV   中大型    东风                    猛士 917             SUV   大型                    德先 T8              MPV   大型                    昊铂 GT              轿车    中大型                    传祺 E9              MPV   中大型    广汽              传祺 E8              MPV   中型                 传祺 GS8 新能源            SUV   中型                    合创 A06             轿车    中型    华晨            斯威大虎 EDi             SUV   中型                  高合 HiPhi Y           SUV   中大型   华东谈主运通                   高合 HiPhi Z          轿车    中大型                    极氪 009             MPV   中大型                    ROBO-01            SUV   中大型    祯祥               睿蓝 9              SUV   中型                    星河 E8              轿车    中型                   岚图 FREE             SUV   中大型                    理思 L7              SUV   中大型    理思              理思 L9              SUV   大型                    理思 L8              SUV   中大型    零跑              零跑 C01             轿车    中大型    奇瑞            凯翼昆仑新能源              SUV   中型 珠海英搏尔电气股份有限公司         向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 厂商所属集团               车型              类型     级别                  瑞虎 8 PRO 新能源        SUV    中型                 瑞虎 8 PLUS 鲲鹏 e+      SUV    中型                     蓝电 E5            SUV    中型                     问界 M5            SUV    中型   赛力斯               问界 M7            SUV   中大型                     德先 T8            MPV    大型                   快意 580 新能源         SUV    中型                     飞凡 F7            轿车    中大型           上汽大通 MAXUS 专家 MIFA6        SUV    中型           上汽大通 MAXUS 专家 MIFA 氢       MPV   中大型                     荣威 D7            轿车    中大型    上汽                   荣威 iMAX8 EV        MPV   中大型                     智己 L7            轿车    中大型                     五菱星光             轿车     中型                     五菱征途             MPV   中大型                     蔚来 ET5           轿车     中型                    蔚来 ET5T           轿车     中型    蔚来                     蔚来 ES7           SUV   中大型                     蔚来 EC7           SUV   中大型                     小鹏 G6            SUV    中型    小鹏                     小鹏 G9            SUV   中大型                     阿维塔 11           SUV   中大型                     阿维塔 12           轿车    中大型                     深蓝 S7            SUV    中型    长安               深蓝 SL03          轿车     中型                 长安 UNI-K 智电 iDD      SUV    中型                     启源 A07           轿车    中大型                     启源 E07           SUV   中大型                      机甲龙             轿车    中大型                   哈弗枭龙 MAX           SUV    中型    长城                  蓝山 DHT-PHEV         SUV   中大型                   坦克 500 新能源         SUV   中大型 珠海英搏尔电气股份有限公司       向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 厂商所属集团              车型            类型      级别                 哈弗二代大狗新能源         SUV     中型                     圆梦            SUV     中型                   哈弗猛龙            SUV     中型                    瑞风 E4          MPV    中大型      江淮             X8            SUV     中型                     RF8           MPV    中大型 数据起源：汽车之家，统计甘休 2024 年 3 月 21 日。    注：经查询，干系行业网站一般对车型级别标注为微型、微型、紧凑型、中 型、中大型和大型，分别对应 A00 级、A0 级、A 级、B 级、C 级和 C 级以上车 型。    甘休本回复出具之日，刊行东谈主已已矣包括小鹏、上汽、东风等国内大型新能 源车企 B 级车型（部分车型系在 2022 年前推出，故上表未列示）电源或驱动产 品的量产，并已获取 VINFAST 等部分外洋客户 B 级车型电源居品的量产订单。 此外，甘休 2024 年 3 月 31 日，刊行东谈主已获取对于上述车企 B 级车型居品的在 手订单及意向性订单数目共计 9.32 万台套，并还是与包括祯祥在内的国内大型 车企开展对于 B 级及以上车型居品的配合，以争取为本次募投名堂提供更多的 订单，确保产能赢得充分的消化。在本次募投名堂成功实施与建成投产的基础上， 改日阶段刊行东谈主将有望获取更多 B、C 级车型居品订单，已矣居品头绪和经营业 绩的飞跃。   （3）第三方供应商在干系阛阓中具有相对较大的占比，刊行东谈主在第三方供应 商中具有阛阓份额上风    新能源车企对能源系统类居品一般遴选自供或第三方采购两种模式，由于生 产驱动、电源类居品需要打发相应的分娩环境，并开展厂房建设、产线购置、技 术研发、居品调试等责任，且建设和研发需要一定的时刻、经济和经管成本，现 阶段除比亚迪、特斯拉等大型车企和蔚来等少数造车新势力外，大部分新能源车 企仍主要遴选第三方采购的模式。左证 NE 时间统计，2023 年在我国新能源电 机、电控和 OBC（车载充电机，电源系统进攻组成部件）配套企业前十名中，第 三方供应商数目繁多且占据较大的阛阓份额，具体如下： 珠海英搏尔电气股份有限公司         向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说     名堂           电机             电机禁止器      OBC 前十名阛阓份额共计       78.70%          78.90%     92.60% 第三方供应商份额        32.30%          33.80%     50.40% 第三方供应商流派          7               7          8              弗迪能源（比亚迪全                            弗迪能源、特斯拉、   自供厂商称呼      资子公司）、特斯                   弗迪能源、特斯拉                             蔚来驱动科技               拉、蔚来驱动科技 数据起源：NE 时间   左证上述数据，除比亚迪、特斯拉和蔚来因遴选主要遴选自供模式而占有一 定阛阓份畸形，大部分新能源车企仍遴选向包括刊行东谈主在内的第三方供应商采购 的模式。跟着新能源汽车供应链单干专科化的约束加强，刊行东谈主等级三方供应商 也将愈加具有专科、本领和成本上风；同期，在我国新能源汽车销量的约束加多 的配景下，整车厂也将靠近更大的保供压力，寻求第三方供应商开展配合也有助 于整车厂在保证居品质地的前提下防守自身居品供应链的雄厚运行。因此，基于 上述趋势，改日阶段第三方供应商在干系阛阓界限的份额有望进一步扩大。   对于刊行东谈主而言，左证 NE 时间统计，2023 年，刊行东谈主在新能源汽车电机控 制器居品界限的阛阓份额占比为 4%，位居行业第 6 名；在新能源汽车 OBC 居品 界限的阛阓份额占比为 6.5%，位居行业第 5 名。另据中信证券商酌部统计，2022 年刊行东谈主在 70-130kW 电驱系统居品的细分阛阓份额占比为 7.6%，位居行业第 4 名。左证上述数据，相较于同业业企业，刊行东谈主借助既有的本领、团队等资源， 已取得一定的阛阓份额上风，将概况为改日阶段上次募投名堂和本次募投名堂的 成功实施和产能消化提供阛阓资源。   综上，本次募投名堂系对刊行东谈主居品和工艺的升级，并非传统道理上的产量 扩产。在前募资金到位不久且使用进程较低、公司盈利才气较弱、新能源汽车等 干系行业竞争日趋热烈的情况下，实施本次募投名堂一方面故意于改善公司盈利 才气，另一方面顺应刻下我国新能源汽车行业的竞争发展趋势，因此具有必要性 及合感性。同期，在干系政策放手救援、我国新能源汽车销量不时加多、卑劣厂 商蚁集布局选取三方供应商上风愈发较着的情况下，勾搭自身在阛阓、本领、产 品等方面的上风，刊行东谈主上次募投名堂及本次募投名堂的产能将足以得到消化。   （二）本次募投名堂效益测算是否严慎合理 珠海英搏尔电气股份有限公司            向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 数据的救援      刊行东谈主在进行本次募投名堂效益测算时，已勾搭 2022 年下半年刊行东谈主与本 次募投名堂居品质能、单价附近或更高的总成类居品销售情况进行商量。对于驱 动总成和电源总成类居品，刊行东谈主在 2022 年下半年均有在销售单价、毛利率均 高于本次募投名堂预设居品单价及毛利率区间的居品销售记录。具体如下：                                                                  单元：元            本次募投项  居品类型                    居品称呼             型号           不含税单价 毛利率            目居品单价  驱动总成         7,500     驱动三合一总成        EP3816001        11,800    40.75%  电源总成         3,000     电源三合一总成      PSU6625-336-061    8,153     38.49%        本次募投名堂预设毛利率区间                           23.86%-26.28%      同期，勾搭公开数据查询，本次募投名堂的税后里面收益率处于近期触及本 名堂居品上市公司募投名堂的税后里面收益率的范围内，且与均值附近，具体如 下： 序号     公司称呼                   名堂称呼                      税后里面收益率                          区间                              16.09%-30.15%                         平均值                                    21.36%                         本名堂                                    17.97%      综上，刊行东谈主本次募投名堂测算具有历史销售数据和同业业上市公司干系数 据的救援，具有严慎性、合感性。 跟着阶段性要素的渐渐打消和本次募投名堂的实施，刊行东谈主合座盈利才气和经 济效益将得到进一步诞生和改善 珠海英搏尔电气股份有限公司     向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 刊行东谈主前段期间盈利才气偏弱，主要系受到以下阶段性原因的影响：（1）2022 年末新能源汽车国补闭幕导致卑劣阛阓化竞争加重，且未达到感性回调的阶段； （2）燃油车受《对于实施汽车国六排放措施筹商事宜的公告》政策的影响而降价 去库存，暂时性挤占新能源汽车阛阓空间，部分新能源车企相应降价并进取游传 导，导致收入端减少；（3）2021 年以来铜、铝等大批商品价钱高涨，那时高价 采购的原材料库存尚未消化完毕，且刊行东谈主居品原材料成本占比较高（如驱动总 成居品 2022 年原材料占比均值近 93%、2023 年 1-6 月刊行东谈主材料成本占比越过 （4）刊行东谈主总成类居品导入时刻相对较晚（如 2021 年已矣“集成芯”驱动系统产 品的量产），对客户遴选部分折让等销售策略导致收入相应减少，且业务限度相 对较小，限度效应未呈现，分担到单个居品的固定成本较高，相应裁汰了居品的 利润水平。   对此，刊行东谈主通过加强里面经管、缩减非必要开销、提高分娩遵循、推广降 本增效，实施本领翻新降本、零部件降本，鼓励居品集成化、平台化分娩，优化 组织架构和运营机制，普及运营遵循等方式，自 2023 年三季度起已已矣净利润 为正，且 2023 年全年净利润为正，并不时改善自身利润水平。2023 年，刊行东谈主 已已矣营业收入 196,314.96 万元，包摄于母公司股东的净利润 8,236.15 万元， 扣除非常常性损益后包摄于母公司股东的净利润 3,142.24 万元。   改日阶段，跟着卑劣新能源汽车阛阓渐渐转头感性、大批商品的渐渐回调以 及上次募投名堂、本次募投名堂的建设投产，一方面如大批商品价钱、新能源汽 车短期内大幅降价等阶段性要素的影响将渐渐被消化或完全打消；另一方面基于 刊行东谈主在驱动总成、电源总成界限自动化分娩模式和居品质地、精度的渐渐熟悉， 以及限度效应的迟缓体现，刊行东谈主单元居品的材料、东谈主工及干系固定成本将相应 裁汰（原材料变化趋势详见本回复问题一之“二、勾搭公司市形势位及行业竞争 情况，进一步评释公司后续是否有盈利改善预期”之“（二）公司后续是否有盈 利改善预期”之“2、财务角度分析”之“（3）盈利情况初步测算过程”之“① 营业收入、营业成本”之“B. 营业成本”），并将依托自身居品上风赢得更多价 格方面的言语权，开发出价值量更高的居品，提高单元居品收入。因此，跟着阶 段性要素的渐渐打消和本次募投名堂的实施，刊行东谈主合座盈利才气和经济效益将 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 得到进一步诞生和改善。 代升级，进入新址品分娩将从收入和成本两头为经济效益的改善提供空间   新能源汽车行业竞争的渐渐加重，使整车厂将愈加真贵采购居品的性价比。 对于能源总成类居品而言，在同样价钱下，整车厂将更倾向于录取如功率密度更 高、质地体积更小的居品。相较于传统的圆线电机，本次募投项陌分娩的扁线电 机等居品即具有前述各项上风。左证干系研报数据纪录，在雷同损耗下扁线电机 不错输出高于圆线电机 20%-30%的功率和扭矩；在同等功率下，扁线电机对铜 的使用量下落约 20%、有用材料成本约裁汰 8%-12%，端部尺寸较圆线电机可减 少 20%。   刊行东谈主现阶段总成类居品仍以传统圆线电机为主，如本次募投名堂概况得到 成功实施，一方面，刊行东谈主同等功率总成居品的材料成本将较着裁汰，同等功率 居品进入的铜等原材料减少，在成本端为经济效益的改善提供空间；另一方面， 跟着车企对能源系统居品质价比关切程度约束提高，改日阶段将会有更多车企倾 向于采购如含有扁线电机的能源总成居品，在需求约束提高的情况下，刊行东谈主将 掌持更多的议价权，并在本次募投名堂的基础上开发出价值量更高、性能愈加优 良的居品，进一步从收入端为经济效益的改善提供空间。因此，本次募投名堂系 在新址品对阛阓影响基础上进行测算，并充分商量了改日阶段可能产生的阛阓变 化情况，具有严慎性、合感性。   综上，固然刊行东谈主存在前募资金到位不久且使用进程较低、公司盈利才气较 弱、新能源汽车等干系行业竞争日趋热烈等情况，但本次募投名堂效益测算具有 刊行东谈主历史销售数据和同业业募投名堂效益数据的救援，且刊行东谈主前段期间盈利 才气偏弱主要受阶段性要素的影响，改日将随阶段性要素的渐渐消化或打消而恢 复。此外，卑劣阛阓竞争的加重，将使扁线电机等新址品在成本和收入两头愈加 具有上风，为经济效益的改善提供空间。因此，刊行东谈主本次募投名堂的测算具有 严慎性、合感性。   三、核查格式及核查宗旨   （一）核查格式 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 研发中心名堂选址决策那时所商量的干系要素、决策格式是否耿介合规。 干系用地苦求文献、野心文献及招拍挂文献，究诘刊行东谈驾驭理东谈主员，了解刊行东谈主 变更研发中心名堂实施地点的原因，分析变更实施地点的合感性。 核实刊行东谈主对于现存地块和新地块的评释注解是否真确、准确。 经管东谈主员，了解刊行东谈主本次募投名堂开展的动因。 解刊行东谈主前期阶段盈利才气偏弱的主要原因。 目公告文献，查阅刊行东谈主可行性商酌陈说及测算数据，了解新能源汽车行业竞争 变化形势及主要原因，分析刊行东谈主开展本次募投名堂的必要性及合感性、产能消 化的可行性及效益测算的合感性。 了解刊行东谈主对于本次募投名堂改日阶段的实施策动。   （二）核查宗旨   经核查，保荐东谈主觉得： 决策格式，在前募资金到位后一段时刻内即变更实施地点，系基于后续阶段收入、 业务量快速增长对干系形势空间的需求及研发、分娩协同效应等要素；变更研发 中心名堂实施地点故意于刊行东谈主科学、合理野心和利用空间。研发中心名堂变更 实施地点具有合感性，研发中心名堂选址的决策系基于那时的各项要素所严慎制 定。 阛阓竞争态势、名堂建设周期、同业业产业布局情况等，开展本次募投名堂具有 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 合感性；勾搭现阶段政策、新能源汽车销量等阛阓情况，刊行东谈主上次募投名堂和 本次募投名堂将概况得以消纳；勾搭刊行东谈主历史销售数据、同业业上市公司募投 名堂效益数据、影响刊行东谈主盈利水平的主要要素及新能源汽车行业新竞争态势下 的阛阓需求判断，本次募投名堂效益测算具有干系客不雅数据救援，且已商量改日 阶段阛阓变化、居品需求等要素，具有合感性。   经核查，司帐师觉得： 司帐师核查过程中了解的情况不存在紧要不一致情形；本次募投名堂的实施系对 刊行东谈主居品和工艺的升级。勾搭现阶段新能源阛阓竞争态势、名堂建设周期、同 行业产业布局情况等，开展本次募投名堂具有合感性。 段政策、新能源汽车销量等阛阓情况，实施进一步扩产具有必要性。刊行东谈主上次 募投名堂和本次募投名堂将概况得以消纳，与司帐师核查过程中了解的情况不存 在紧要不一致情形； 大不一致情形，勾搭刊行东谈主历史销售数据、同业业上市公司募投名堂效益数据、 影响刊行东谈主盈利水平的主要要素及新能源汽车行业新竞争态势下的阛阓需求判 断，本次募投名堂效益测算具有干系客不雅数据救援，且已商量改日阶段阛阓变化、 居品需求等要素，具有合感性、严慎性。 其他问题   请刊行东谈主关切再融资苦求受理以来筹商该名堂的紧要舆情等情况，请保荐 东谈主对上述情况中触及该名堂信息暴露的真确性、准确性、好意思满性等事项进行核查， 并于修起本审核问询函时一并提交。若无紧要舆情情况，也请给以书面评释。   【回复】   一、紧要舆情   刊行东谈主本次向不特定对象刊行可调整公司债券苦求于 2023 年 6 月 6 日获深 珠海英搏尔电气股份有限公司            向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 圳证券来回所受理，甘休本回复出具之日，刊行东谈主理续关切媒体报谈，通过汇聚 检索等方式对刊行东谈主本次刊行干系媒体报谈情况进行了自查，主要媒体报谈及关 注事项如下： 序号              标题                   刊载时刻       发布媒体    主要内容       英搏尔：刊行可转债苦求获深交所受                        逐日经济新 本次苦求刊行可                  理                              闻    转债得到受理       英搏尔（ 300681.SZ）：刊行可转债                         本次苦求刊行可           苦求获深交所受理                                   转债得到受理       英搏尔（ 300681.SZ）：向不特定对                                                        本次苦求刊行可                                                         转债得到受理          深圳证券来回所受理       早间公告：英搏尔刊行可转债苦求获                                  本次苦求刊行可              深交所受理                                       转债得到受理                                                         本次苦求刊行可                                                          转债得到受理       早间公告：英搏尔刊行可转债苦求获                                  本次苦求刊行可            深交所受理                                         转债得到受理                                                         本次苦求刊行可       英搏尔最新公告：苦求刊行可转债收          到深交所审核问询函                                                            询函                                                         本次苦求刊行可       英搏尔（ 300681.SZ）：苦求刊行可         转债收到深交所审核问询函                                                            询函                                                         本次苦求刊行可       英搏尔最新公告：苦求刊行可转债收          到深交所审核问询函                                                            询函     英搏尔刊行可转债遭问询：被追问在                                    本次苦求刊行可      投名堂的必要性，是否存重迭建设                                       询函                                                         本次苦求刊行可       英搏尔：苦求刊行可转债收到深交所                           同花顺            审核问询函                                7x24 快讯                                                            询函     英搏尔：公司配套供应居品的车企主                            逐日经济新       要有上汽通用五菱、长安汽车等                               闻     英搏尔：参与新能源汽车下乡行径的         菱、长安汽车等车企居品     英搏尔：公司暂时与特斯拉莫得业务              战役                                                        珠海英搏尔物业       英搏尔（300681）：珠海英搏尔物业        服务有限公司完成工商注册登记                                                        成工商注册登记     英搏尔（300681）：向不特定对象发                                教唆可调整公司          露的教唆性公告                                        稿）暴露 珠海英搏尔电气股份有限公司           向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 序号              标题                     刊载时刻       发布媒体    主要内容     英搏尔（300681）：苦求向不特定对                               教唆刊行可调整          复改良的教唆性公告                                     询函回复暴露     深交所向珠海英搏尔电气股份有限公                            逐日经济新 英搏尔收到深交            司发出监管函                                 闻     所监管函      英搏尔(300681.SZ)事迹快报：上半         年净亏空 2930.08 万元       英搏尔：2023 年半年度净利润-                           逐日经济新     英搏尔发布 2023 年半年度事迹快报        包摄净利润亏空 0.293 亿元     【亏空】4 年换 4 位 CEO “卡车界特      斯拉”股价暴跌 26％；受价钱战影                                   英搏尔半年度业     响，英搏尔上半年同比由盈转亏；金                                      绩同比亏空        龙汽车 7 月销售新车 3061 辆      五菱汽车全新车型“星光”已完成申                                                   it 买卖新闻 五菱车型“星光”                                                       网   搭载英搏尔电机                  机     国泰君安：车载电源行业正靠近四大                                                          看好国内车载电                                                          源企业增长后劲               长后劲     英搏尔对威马汽车应收账款进行了相                                    英搏尔对威马汽           件处于诉讼阶段                                        了相应追偿                                                         集成芯”驱动系       英搏尔：“集成芯”驱动系统车约定点             名堂迟缓量产                                                           迟缓量产                                                   逐日经济新                                                     闻       英搏尔（300681.SZ）：拟与 RBINT                           拟与第三方成立         和博世中国共同成立合伙公司                                     合伙公司       英搏尔：新能源汽车行业从整车到零                品价钱承压       英搏尔：“集成芯”驱动总成居品将在         车、合众汽车等已矣量产配套         英搏尔（300681.SZ）：越南的           Vinfast 是公司的客户       英搏尔：威马停产对公司短期营收产                生一定影响       英搏尔（300681.SZ）：电机居品暂          未应用到机器东谈主居品研发上       英搏尔：公司有配套供应小鹏 P7i 及               小鹏 G9 车型                                         上海证券 公司“集成芯”技       英搏尔：完成集成芯本领平台化建设        已矣知名车企多合一系统名堂量产                                          券网    前基本完成 珠海英搏尔电气股份有限公司             向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 序号               标题                   刊载时刻      发布媒体   主要内容        英搏尔(300681.SZ)：山东菏泽分娩                           公司分娩基地建         基地建设将在第四季度基本完成                                    设进程                                                        公司“集成芯”动                                                        力系统居品在设       英搏尔：公司“集成芯”能源系统居品       在想象翻新、量产才气等方面有上风                                                         力等方面有优                                                             势。        英搏尔(300681)点评：云开雾散 重                            阛阓对于英搏尔          回正轨；聚焦主业 重在内功                                 三季度事迹点评       机构调研快报：超 200 家机构扎堆这                    本站资 多家机构调研英              家公司（名单）                             讯          搏尔                                               云孵寰宇       【孵浅不雅察】恶性价钱战会影响光伏                                                  C-        行业发展|英搏尔公司“集成芯”技                                点评英搏尔发展        术平台化建设基本完成|罗氏公司达                                     情况                                              n（微信公          成收购 Telavant 的最终合同                                                众号）        英搏尔可转债事宜又遭问询：要求        评释在未取得办法客户定点订单的         前提下实施本次募投名堂是否合                理、严慎                                                         英搏尔未与问        英搏尔：公司暂未与问界、智界等              系列车型有配合                                                             配合        英搏尔：子公司近日获与收益干系                                 英搏尔赢得政府            的政府补助 1000 万元                                    补助                                               百度百家                                                         对英搏尔甘休                                              号、微博、        英搏尔营收增长走上了高速路，但                                 2023 年一季度           盈利才气却反而下落了                                   的财务数据进行                                              网、微信公                                                          点评分析                                                众号等        山东英搏尔新能源汽车驱动系统产 2023 年 11 月 14 东方金钱 山东英博尔产             业园名堂持重投产                日           网      业园持重投产                                                        先容英搏尔前                                     日                                                            情况        英搏尔取得转子本领专利，可提高 2023 年 11 月 20                  先容英搏尔获          交流异步电动机的高频性能               日                   取专利本领         英搏尔：第三方电驱电源总成前                       微信公众 先容英搏尔基          三，本领最初增长后劲较大                           号        本面情况                                     日           号       构调研回复                                                        大功率快充推动        新能源汽车行业专题陈说：大功率                                              新浪网、新 零部件升级，看                                                浪财经 好高压架构迭代                   会                                                             契机 珠海英搏尔电气股份有限公司            向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 序号              标题                   刊载时刻   发布媒体      主要内容       英搏尔取得电动车驱动电路禁止方                                专利不错有用解       法专利，有用惩处电机高速运行的                                决电机高速运行       力矩下落、永磁同步电机弱磁发烧                                的力矩下落、发             问题                                          热问题                                                      新能源汽车高压                                                电子工程世                                                  界                                                           剧       英搏尔(300681.SZ)发布 2023 年度                                                      对公司事迹和净                                                       利润进行分析                                                      对公司 2023 年       英搏尔(300681.SZ)：聚焦大客户        布局新赛谈；降本增效是主旋律                                                        进行分析                                                       先容英搏尔        英搏尔：2024 年第一季度盈利                                                        经营情况       自公司本次刊行苦求获深圳证券来回所受理以来，无紧要舆情或媒体质疑情 况，未对公司信息暴露的真确性、准确性、好意思满性进行质疑。本次刊行苦求文献 中与媒体报谈关切的问题干系的信息暴露真确、准确、好意思满，不存在应暴露未披 露的事项。       二、核查格式       针对上述事项，保荐东谈主施行了以下核查格式：       保荐东谈主通过汇聚检索等方式，对刊行东谈主向不特定对象刊行可调整公司债券受 理日至本回复出具之日内干系媒体报谈的情况进行了检索，并与本次向不特定对 象刊行可调整公司债券干系苦求文献进行查对并核实。       三、核查论断       经核查，刊行东谈主自本次向不特定对象刊行可调整公司债券受理日以来不存在 紧要舆情或媒体质疑情况，刊行东谈主本次刊行苦求文献中的信息暴露真确、准确、 好意思满，不存在应暴露但未暴露事项。   （以下无正文） 珠海英搏尔电气股份有限公司   向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 （本页无正文，为《对于珠海英搏尔电气股份有限公司苦求向不特定对象刊行可 调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说》之盖印页）                           珠海英搏尔电气股份有限公司                                     年   月   日 珠海英搏尔电气股份有限公司     向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说 （本页无正文，为《对于珠海英搏尔电气股份有限公司苦求向不特定对象刊行可 调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说》之签章页） 保荐代表东谈主：             徐德志             朱   晨                                     东北证券股份有限公司                                         年   月   日 珠海英搏尔电气股份有限公司     向不特定对象刊行可调整公司债券第二轮审核问询函的回复陈说                 保荐东谈主法定代表东谈主声明   本东谈主已厚爱阅读珠海英搏尔电气股份有限公司本次审核问询函回复陈说的 全部内容，了解陈说触及问题的核查过程、本公司的内核和风险禁止历程，说明 本公司按照勤奋遵法原则施行核查格式,审核问询函回复陈说不存在诞妄纪录、 误导性评释注解或紧要遗漏，并对上述文献的真确性、准确性、好意思满性、实时性承担 相应法律拖累。 保荐东谈主法定代表东谈主：                  李福春                                 东北证券股份有限公司                                       年   月   日